经过二十来年的发展,目前我国证券公司正步入规模与效益快速增长的黄金时期。证券公司的市场意识开始不断强化,市场化的资本运作行为逐渐增多,证券行业的整体规模与竞争实力有效提升。然而,如果我们将视线转移到境外市场,就会发现原来我国证券公司在境外证券公司与金融集团面前依然显得那么的弱小无力,这些境外金融机构在资本实力、盈利能力、国际化与综合经营能力、抗风险能力、资本运作能力等方面都远胜于我国证券公司。随着我国于2001年加入WTO,境外金融机构进一步加快了其在中国的业务布局,通过设立代表处、组建合资公司等方式,与我国证券公司在多个业务领域展开竞争,我国证券公司的发展环境日益严峻。为了快速有效地提升我国证券公司的竞争实力,进一步优化我国证券公司的业务结构,逐步积累起证券公司综合经营的经验,本文提出了要加快我国证券公司资本运作这一课题。 本文主要分为五部分内容,包括资本运作的内涵与相关理论、我国证券公司的资本运作活动与特点、境外证券公司的资本运作活动与特点、我国证券公司资本运作存在的问题及原因、加快我国证券公司资本运作的战略思考等。本文通过将理论研究与实例分析相结合,同时运用对比分析的方法,对中外证券公司资本运作的行为和特点进行分析,归纳出我国证券公司资本运作存在的问题,并进一步揭示出导致这些问题的深层次原因,以此为基础对我国证券公司加快资本运作的现实意义和可以采取的策略进行了探讨。 资本运作是一个起源于中国的本土概念,当前我国关于资本运作的讨论有多种观点且各有千秋。为了能够为全文的研究分析奠定较为完善的理论基础,笔者在第一章重点对资本运作的内涵与相关理论进行了阐述,并在其中融入了自己的理解与归纳。第一章共分四小节,第一节明确了资本运作的定义；第二节提出了资本运作的目标,即企业利润最大化、所有者权益最大化、企业价值最大化；第三节以对企业资本规模的影响为依据,将资本运作分为扩张型、收缩型、内变型和创新型四种运营模式；第四节介绍了三种国外较具代表性的资本运作理论：效率理论、讯息信号理论、市场势力理论。 第二章着重研究我国证券公司的资本运作活动与特点,共分为五小节。第一节以国家对证券公司监管政策的重大变化作为分界点,将我国证券公司的发展分解为四个阶段：改革起步阶段(1987年9月-1993年12月)、整顿发展阶段(1994年1月-2003年8月)、综合治理阶段(2003年9月-2007年8月)、常规监管阶段(2007年9月至今);第二节至第四节分别对改革起步阶段、整顿发展阶段和综合治理阶段我国证券公司资本运作的政策背景、主要活动、特点进行了研究分析；第五节对常规监管阶段的政策背景做了简单介绍,并对今后我国证券公司的资本运作做出简要展望。 第三章主要研究境外证券公司的资本运作活动与特点,共分为五小节。第一节介绍了境外证券公司资本运作的概况；第二节重点分析了美国证券公司资本运作的历史背景、主要资本运作活动与特点；第三节分析了欧洲证券公司资本运作的历史背景与主要资本运作活动,并选取荷兰ING国际金融集团和瑞银集团两个代表性案例进行研究；第四、五节重点分析了日本与韩国证券公司资本运作的历史背景、主要资本运作活动与特点。 第四章主要研究我国证券公司资本运作存在的问题及原因,共分为两小节。第一节在对比中外证券公司资本运作行为和特点的基础上,指出我国证券公司的资本运作存在五方面的问题；第二节从宏观和微观两方面分析了造成我国证券公司资本运作存在不足之处的原因,指出这是由政策、市场、证券公司自身等多重因素造成的。 第五章在前四章的基础上,提出了要加快我国证券公司资本运作这一课题,首先对加快我国证券公司资本运作的现实意义进行了阐述,然后提出加快我国证券公司资本运作的主要策略。 本文的创新点在于：提出了要从监管层面和证券公司层面合力推进我国证券公司的资本运作,并为证券公司制定了集团化、国际化、自由化、专业化的“四化”发展目标。其主要结论是：从中外证券公司的成长历程来看,证券公司要卓有成效地开展资本运作,既需要政策环境的引导与支持,也需要自身的积极努力,两者缺一不可。而从导致我国证券公司资本运作存在诸多不足的原因来看,政策因素与证券公司自身的因素也占据了相当大的比重。因此,当前加快我国证券公司资本运作的策略还是要从内外这两个层面积极推进。在监管层面,监管部门要从完善制度建设和稳妥推进对外开放与自由化进程两个方面努力开展工作；在证券公司层面,我国证券公司要充分把握我国资本市场创新发展的大好机遇,以集团化、国际化、自由化、专业化为目标,加快开展资本运作。