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中国上市公司的收购特别是控股权协议转让从无到有，数量和规模迅速扩大，日益频繁。对于上市公司控股权协议转让过程中目标公司股票价格的变动研究成为了学术研究的重点。
众多的文献研究都表明在收购公告日前后目标公司的股东获得了超额收益率，同时，也有部分文献表明在收购公告日前存在收购公告信息泄密，出现内幕交易的情况。本文采集了中国股市2004年度发生的控制权协议转让的71个案例，采用事件研究法对目标公司股东在公告日前后的累积超额收益率和内幕交易指标进行了研究。
研究证实了以下结论：首先，收购公告日前后目标公司的股东获得了超额收益率，其次，收购过程中明显存在内幕交易，最后，在研究结果的基础上，提出了改善上市公司收购的建议。