锦标赛制度是以相对产出大小来确定参与者报酬的机制。作者在本文中研究了在参与者能力不对称的锦标赛制度下，当参与者无法控制其产出的均值，而只能选择其产出的波动性时，参与者个体的产出风险选择问题。本文通过建立模型，为处理多人锦标赛制度下参与者产出方差水平的最优化问题提供了新的框架，说明了最优方差选择同优胜概率函数的区间凹凸性存在关系，并求解出了在产出概率密度函数形式无限制的条件下的最优解，证明了在概率密度函数形式无限制下，多人锦标赛制度中，相对能力较弱者将选择较大的产出方差。更特殊化的，我对于概率密度函数的形式存在限制下的两种双人锦标赛模型的最优方差进行了求解，得出了一般解析解，对于三人锦标赛模型运用了蒙特卡洛过程进行模拟，都验证了能力较弱者选择较大方差的结论。　　本文实证部分采用了中国基金行业的数据，通过回归分析，验证了能力较弱者将在锦标赛中选择较大的产出方差的结论。