【摘 要】
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本文以美林证券（Merrill Lynch）于2004年提出的美林投资时钟模型为理论框架，在现有相关文献的研究基础上，以实现我国资本市场投资的现实意义为目标，研究如何通过对时钟经济周期划分方法的优化以提高其应用于我国资本市场实际投资的有效性及实用价值。 在研究中，本文以划分时钟经济周期的二维指标为研究线索，梳理了惯常研究方法并提出了优化方案。本文运用相同数据样本及检验方法，检验对比了以惯常的工业
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本文以美林证券（Merrill Lynch）于2004年提出的美林投资时钟模型为理论框架，在现有相关文献的研究基础上，以实现我国资本市场投资的现实意义为目标，研究如何通过对时钟经济周期划分方法的优化以提高其应用于我国资本市场实际投资的有效性及实用价值。
在研究中，本文以划分时钟经济周期的二维指标为研究线索，梳理了惯常研究方法并提出了优化方案。本文运用相同数据样本及检验方法，检验对比了以惯常的工业增加值当月同比增长率及中国CPI当月同比增长率为二维指标和以本文首创的综合PMI指数及综合PI指数为二维指标所划分的不同经济周期下的美林投资时钟模型应用于我国资本市场的有效性情况，其中包括原始时钟模型与我国资本市场匹配度的有效程度及时钟最优投资策略应用于我国资本市场的有效程度。
研究发现，无论是在与原始美林投资时钟理论匹配程度及统计学意义支持度方面，还是在结合美林投资时钟思想的最优投资策略总净值增长方面，以综合PMI指数及综合PI指数为划分经济周期二维指标的检验结果均优于以工业增长值增长率及CPI增长率为划分经济周期二维指标的检验结果。因此本文认为就现阶段，以综合PMI指数及综合PI指数为二维指标划分的中国经济周期更适合作为“本土化”的时钟经济周期来将美林投资时钟理论运用至我国资本市场的实际投资中，提高其在我国资本市场的有效性及整体投资回报率。
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