债券市场和股票市场是我国金融体系两大主要组成部分，债券市场在历经三十多年的发展后已初具规模，截止2019年8月，债券市值已达90万亿，跃居世界第二，同期的股票市值是44万亿。债券市场规模持续扩张，融资功能不断增强，但随着我国宏观经济面临较大的下行压力，叠加金融去杠杆导致的融资环境的转变，信用环境持续恶化，自2014年3月7日首只公募债券“11超日债”违约后，债券“刚兑”成为历史，进入2018年以后，中国债券市场信用风险加速释放，信用债违约逐渐呈现常态化的特征。
　　2018年以来，新增违约主体中超八成为民营企业，永泰能源是这批民企中的一个典型代表。作为民营上市公司的标杆，永泰能源股份有限公司债券出现违约凸显出中低信用资质的企业已陷入财务困境的现状。截止2019年4月31日，永泰能源违约金额高达136亿元，因此具有相同信用特征的发行人，尤其是民营企业应当引起警惕。在此背景下，研究债券违约成因，对债券信用风险进行提前预估，可以有效提高投资者的决策能力，合理避免投资者损失，具有重大的现实参考价值。
　　本文通过梳理债券发行人违约脉络，重点剖析债券违约成因，并通过KMV模型和Z-Score模型的对比分析，探究企业违约风险形成的根源和预警方法，并从投资者和债券市场两个角度提出了具体建议，虽然KMV模型和Z-Score模型都存在一些固有的局限，但通过本文的验证，其预警作用依然显著，是对当前信用债违约风险预警体系的重要补充，对于信用债市场投资者提升信用风险防范能力有着重要作用。