多元化经营是企业发展到一定规模和阶段时,战略选择所不可避免的重要问题。企业多元化经营与绩效关系一直是理论界和企业界关注的焦点。保险公司作为特殊的金融企业,也面临多元化发展的机遇与挑战。一方面,随着世界各地金融管制的逐步放松,保险业内部及保险业与银行、资产管理、证券等的融合创新十分活跃；另一方面,金融服务的重大变革孕育着新的市场、客户和新的产品及服务,客户需求越来越个性化、多元化,从而要求保险公司通过多元化的经营向客户提供一揽子的金融服务。那么,多元化经营对保险公司而言究竟是有利还是有弊?目前,世界大型保险公司的多元化经营状况如何?这些企业的经营绩效又有何差别?带着以上问题,本文对世界500强保险企业的多元化经营进行了理论研究与实证分析。 关于多元化,不同学者从不同的角度给出了不同的界定。本文所指的保险企业多元化经营是指保险企业在保险业务以外涉足银行、资产管理等其它业务的经营状态,即从行业的角度考量保险企业的多元化经营。结合前人的研究,本文从分散经营风险、产生范围经济、获得市场势力、建立内部市场等方面解释保险企业的多元化经营动机,并认为其多元化经营主要会在跨行业经营、内部经营管理两大方面面临风险。关于多元化经营与绩效关系的研究,本文对国内外的相关研究进行了回顾总结,目前,国内外学者的研究还没有统一的结论。 在文献总结和理论分析的基础上,本文选择了26家世界500强保险企业2003-2007年连续五年的年报,进行整理分析。本文选取并计算了衡量企业多元化经营及经济绩效的相关指标,从盈利能力、偿债能力、营运能力等方面对这些企业的经营绩效进行考量。在此基础上,引入面板数据模型,从时间、横截面、个体三个维度对样本数据进行回归统计,弥补了以往二维分析的缺陷。 对样本的一般性描述统计和回归分析都从总体、多元化类型及区域分类三个方面分别考量。两种方法多个角度的研究结果互相间吻合程度较好,通过实证结果,本文发现：(1)500强保险企业的多元化经营十分普遍,欧洲企业的多元化经营程度最高,北美其次,亚洲最低；(2)总体而言,多元化降低企业的资产利润率、总资产周转率、现金流量负债比,同时多元化经营使企业的资产负债率上升,偿债风险加大；(3)多元化与资产利润率、总资产负债率两项指标间存在“∩”形关系,即较低程度的多元化有利于这两项指标的改善,但随着多元化程度增加,这两项指标会恶化。(4)仅净资产收益率这一指标随着多元化程度的提高而提高,对此本文给出了相应的解释。本文数据的处理和方法的实现,采用了目前经济、金融等问题解决中流行的SAS和E-Views等统计软件,这些科学、先进的数据处理工具使本文的研究结果更加准确。 本文的创新之处在于将面板数据模型引入多元化与绩效研究之中,并与一般性的描述统计对比论证,突破了以往相关研究中仅仅使用截面数据单一方法带来的诸多限制。样本的选择为500强中的保险企业,这些行业的领先者,更具代表性和研究意义；26家企业涵盖了9个国家,具有一定的普遍意义；最近连续五年的数据使研究有一定的时间跨度和时效性。