弱市中大股东及高管增持自家股份可以实现内部人通过增持这一事件向外部人传递有效信息，是实现上市公司市值有效管理的一种重要方式。从2005年股权分置改革以来，共发生四次比较大规模的大股东及高管集体增持自家股份的现象，第一次发生于2005年，目的是推动股权分置改革的顺利进行；第二次发生于2008年下半年，上证指数在短短一年间跌幅达72％，中国证监会连发多文鼓励上市公司大股东及高管在二级市场上增持自家股份，自此引发上证指数出现报复性上涨(涨幅达109％)；第三、四次分别发生于2010年2月与2011年1月，上证指数下探2500点时引发的大股东及高管增持潮。在弱市中大股东及高管集体增持自家股份现象频发的同时，一些很重要的问题值得深思：弱市中大股东及高管集体增持对其上市公司股价有何影响?被增持的上市公司股价会不会因某些因素而产生差异?其累计异常收益率又与哪些因素有关?国内外有关学者对弱市中大股东及高管集体增持对股价影响研究尚少，主要是对某一实际案例进行探讨，本文试图通过实证分析对以上问题做出回答。　　 本文运用事件研究法从整体、单因素、多因素三个角度对弱市中大股东及高管第二次在证券二级市场上集体增持自家股票的上市公司进行实证研究，寻求对其二级市场股价短期(0至15天)、中期(15至60天)、较长期(60至250天)的影响。本文首先运用市场模型计算出样本各股在清洁期所对应的阿尔法与贝塔值；然后以增持公告日前20天至公告日后若干天作为反应期，以平均异常收益率、平均累计异常收益率作为弱市中增持对其二级市场股价影响的衡量指标；同时，运用因子分析法，将提取出7个公共因子的方差贡献率作为权数构造出基本面综合实力得分指数；其次，以高管增持与否、国有股东增持与否、基本面综合实力这三个因素对其股价影响做单因素分析；最后，运用多元统计回归方法，对弱市中大股东及高管增持自家股份对其股价累计异常收益率的影响因素进行研究并得出相关结论。　　 通过事件研究法发现：证券二级市场投资者对弱市中大股东及高管集体增持自家股份现象有明显的积极反应，并且这一信息有被提前泄露的嫌疑。(1)从整体样本平均异常收益率来看，弱市中在增持公告日前一天、当天及后一天，其显著不为零，分别为1.04％、1.35％和0.52％；(2)从整体样本平均累计异常收益率来看，在[-1，1]、[-2，2]、[-3，3]、[0，1]、[0，2]、[0，3]、[0，4]、[0，60]这些区间内整体样本平均累计异常收益率显著不为零。　　 运用单因素分析，研究表明：弱市中大股东及高管增持自家股份对其上市公司股价影响会因高管增持与否、国有股东增持与否以及基本面综合实力好坏而产生差异。(1)从平均异常收益率来看，高管增持的样本在公告日第-9、-5天，其平均异常收益率明显(10％显著性水平)高于非高管增持的样本，而在公告日第-4、-3、-1、6天明显低于非高管增持的样本；国有股东增持的样本在公告日第-13天，其平均异常收益率明显大于非国有股东增持的样本，而在公告日第10天明显小于非国有股东增持的样本；基本面综合实力较好的样本在公告日第-3、4、13天，其平均异常收益率明显高于基本面综合实力较差的样本。(2)从平均累计异常收益率来看，高管增持的样本在[-1，1]、[-2，2]、[-3，3]、[-4，4]、[-5，5]，其平均累计异常收益率明显低于未被高管增持的样本，并且其值随着区间的扩大而负得更多；被国有股东增持的样本在[0，60]、[0，250]，其平均累计异常收益率明显小于未被国有股东增持的样本；基本面综合实力较好的样本在[0，10]、[0，15]、[0，20]、[0，60]、[0，180]、[0，250]，其平均累计异常收益率明显大于基本面综合实力较差的样本。　　 运用多元统计分析，实证表明：增持公告日前后[-1，1]，弱市中大股东及高增持各股累计异常收益率与国有股东增持与否、股本均值大小成正相关，与高管增持与否成负相关；在增持公告日前后[-2，2]，其累计异常收益率与2008年主营业务增长率成正相关；在增持公告日后[0，60]，其累计异常收益率与2009年ROE水平成正比，与弱市中大股东及高管增持公告日托宾Q值成反比。以上研究表明，在弱市中有明显业绩支撑的各股更易受到大股东及高管增持信息的鼓舞而在证券二级市场上获得超额收益率。　　 最后，基于对弱市中大股东及高管集体增持对股价影响的实证结论，结合现实情形，本文提出三点政策建议：(1)管理层应加强内幕交易的监管。(2)管理层应逐步完善股票发行与退市制度。(3)弱市中管理层应充分利用国有股东增持的手段达到间接宏观调控作用。希望为证券市场的发展做出自己的贡献。