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记者／冯 戈
对于孚日而言，加强资本实力比强化控股权更有意义
孚日股份为中国规模最大、出口金额最多的家用纺织品生产厂商，拥有目前国内最大的巾被生产基地，其2005年的销售收入为17．84亿元，公司巾被产品年出口数量占我国出口世界总量的12．19％。
在发达国家，家用纺织品消费已经与服装、产业用纺织品在纺织业“三分天下”，而我国目前家纺业仅占20％左右，未来增长空间巨大。近年来家纺业增速均保持在20％以上，出口增幅则在30％左右，为大纺织业中发展前景最好和成长速度最快的一个子行业。
从一家乡镇小厂跃升为亚洲规模最大的家纺企业，孚日股份用了近20年时间。尽管发展速度很快，但也一直受到资金实力的困扰，数据显示在2003～2005年期末其资产负债率分别为74．05％、77．90％、84．28％，此次发行预计募集的5亿元左右资金正如甘露。
而孚日股份的资金瓶颈与其缺乏实力雄厚的大股东不无关系，这也正好牵扯出其富有特色的股权结构。孚日股份的前身高密县织带厂在1984年作为高密电机厂的下属车间成立，为集体所有制企业，直到1999年改制为洁玉纺织，以1987年开始出任厂长的孙日贵为首的45名员工成为股东，其中孙持有26．96％股权。
直到上市前夕的2005年末，经过几轮小幅的股权转让，孚日股份的股东扩大到66人(仍全部为员工)，孙日贵作为第一大股东持有27．79％，另外持有5％以上股权的也不过3人。为了解决股权分散可能导致的不稳定状态，2006年5月，依照66位股东在孚日股份的股权比例又新成立了孚日控股，且均向孚日控股转让各自持有的孚日股份股权的25％。如此孚日控股成为孚日股份的第一大股东，持有25％股权，孙日贵持股减少至20．84％。
根据计划，孚日控股未来还将进一步增持。在禁售期满后，孚日控股的上述66位股东还会向孚日控股转让所持股份至少20％，这样在上市后孚日控股所持股权将超过30％，加上孙日贵持有的15％以上的股权，基本可以达到绝对控股了。
《竞争力》：孚日控股在上市前的66位股东全部为内部员工，并不需急着强化第一大股东地位。也许引入一个实力雄厚的战略投资者更有意义。
圣雪绒重组变脸
记者／司徒空
圣雪绒重组进程变化之快，就像有意跟投资者开了一个大玩笑
短短不到一个月的时间内，圣雪绒(SZ 000982)上演了一场“精彩的”重组大戏，其“变脸”之快前所未有，不乏投资者为此大喜大悲。
圣雪绒在今年5月底曾连续收出两个涨停板，然后于5月31日发布公告称，因有重大事项，申请停牌。直至10月23日，圣雪绒公告了相关的股权转让、资产重组及股改事项，称将引入新的大股东——北京润丰。
在此一揽子解决方案中，圣雪绒首先将扣除5500万元对广发银行的债务后的全部资产、负债和人员置入圣雪绒集团，由此取得对圣雪绒集团的债权；圣雪绒再用此债权向北京润丰购置新资产，总额不低于圣雪绒置出资产的净资产总额；北京润丰以承接的对圣雪绒集团的债权加上1000万元现金收购其持有的圣雪绒8000万股国有股股权(54．05％)。
消息公布当日，圣雪绒复牌后即封于涨停板，此后连续3个交易日皆收于涨停。直到lO月27日，圣雪绒股价由涨转跌，而到了11月14日，更是以跌停板将股价打回了5月末停牌时的位置。原来就在前一日(13日)，上述方案已经全面终止，具体原因则语焉不详。
事实上，此前圣雪绒曾试图将股改与解决大股东占用资金相结合，采取以股抵债、债务重组等方式彻底解决大股东占用资金问题，但由于大股东所持股权质押在债权银行，短期内难以完成，最后只得引入北京润丰。
而对于主营房地产业务的北京润丰来说，由于近年来的宏观调控，上市融资成为解决资金压力的有效途径，借壳则是相对快速的方式。尽管各方皆未透露具体原因，但圣雪绒的债务问题无疑是最大的阻碍。最新的财务数据显示，圣雪绒集团仍占用上市公司资金2．11亿元，而圣雪绒的资产负债率已达84％。北京润丰当然不敢冒进。
《证券时报》：圣雪绒情况并不容乐观。由于没有新的重组意向和计划，要在年底大限前完成清欠、股改的可能非常小。
《竞争力》：先将上市公司做得一团糟，然后在大限来临之前甩掉“烂壳”，这种重组故事已经讲了太多遍，圣雪绒这次讲得尤其戏剧化，不知接盘的下家在哪里?
对于孚日而言，加强资本实力比强化控股权更有意义
孚日股份为中国规模最大、出口金额最多的家用纺织品生产厂商，拥有目前国内最大的巾被生产基地，其2005年的销售收入为17．84亿元，公司巾被产品年出口数量占我国出口世界总量的12．19％。
在发达国家，家用纺织品消费已经与服装、产业用纺织品在纺织业“三分天下”，而我国目前家纺业仅占20％左右，未来增长空间巨大。近年来家纺业增速均保持在20％以上，出口增幅则在30％左右，为大纺织业中发展前景最好和成长速度最快的一个子行业。
从一家乡镇小厂跃升为亚洲规模最大的家纺企业，孚日股份用了近20年时间。尽管发展速度很快，但也一直受到资金实力的困扰，数据显示在2003～2005年期末其资产负债率分别为74．05％、77．90％、84．28％，此次发行预计募集的5亿元左右资金正如甘露。
而孚日股份的资金瓶颈与其缺乏实力雄厚的大股东不无关系，这也正好牵扯出其富有特色的股权结构。孚日股份的前身高密县织带厂在1984年作为高密电机厂的下属车间成立，为集体所有制企业，直到1999年改制为洁玉纺织，以1987年开始出任厂长的孙日贵为首的45名员工成为股东，其中孙持有26．96％股权。
直到上市前夕的2005年末，经过几轮小幅的股权转让，孚日股份的股东扩大到66人(仍全部为员工)，孙日贵作为第一大股东持有27．79％，另外持有5％以上股权的也不过3人。为了解决股权分散可能导致的不稳定状态，2006年5月，依照66位股东在孚日股份的股权比例又新成立了孚日控股，且均向孚日控股转让各自持有的孚日股份股权的25％。如此孚日控股成为孚日股份的第一大股东，持有25％股权，孙日贵持股减少至20．84％。
根据计划，孚日控股未来还将进一步增持。在禁售期满后，孚日控股的上述66位股东还会向孚日控股转让所持股份至少20％，这样在上市后孚日控股所持股权将超过30％，加上孙日贵持有的15％以上的股权，基本可以达到绝对控股了。
《竞争力》：孚日控股在上市前的66位股东全部为内部员工，并不需急着强化第一大股东地位。也许引入一个实力雄厚的战略投资者更有意义。
圣雪绒重组变脸
记者／司徒空
圣雪绒重组进程变化之快，就像有意跟投资者开了一个大玩笑
短短不到一个月的时间内，圣雪绒(SZ 000982)上演了一场“精彩的”重组大戏，其“变脸”之快前所未有，不乏投资者为此大喜大悲。
圣雪绒在今年5月底曾连续收出两个涨停板，然后于5月31日发布公告称，因有重大事项，申请停牌。直至10月23日，圣雪绒公告了相关的股权转让、资产重组及股改事项，称将引入新的大股东——北京润丰。
在此一揽子解决方案中，圣雪绒首先将扣除5500万元对广发银行的债务后的全部资产、负债和人员置入圣雪绒集团，由此取得对圣雪绒集团的债权；圣雪绒再用此债权向北京润丰购置新资产，总额不低于圣雪绒置出资产的净资产总额；北京润丰以承接的对圣雪绒集团的债权加上1000万元现金收购其持有的圣雪绒8000万股国有股股权(54．05％)。
消息公布当日，圣雪绒复牌后即封于涨停板，此后连续3个交易日皆收于涨停。直到lO月27日，圣雪绒股价由涨转跌，而到了11月14日，更是以跌停板将股价打回了5月末停牌时的位置。原来就在前一日(13日)，上述方案已经全面终止，具体原因则语焉不详。
事实上，此前圣雪绒曾试图将股改与解决大股东占用资金相结合，采取以股抵债、债务重组等方式彻底解决大股东占用资金问题，但由于大股东所持股权质押在债权银行，短期内难以完成，最后只得引入北京润丰。
而对于主营房地产业务的北京润丰来说，由于近年来的宏观调控，上市融资成为解决资金压力的有效途径，借壳则是相对快速的方式。尽管各方皆未透露具体原因，但圣雪绒的债务问题无疑是最大的阻碍。最新的财务数据显示，圣雪绒集团仍占用上市公司资金2．11亿元，而圣雪绒的资产负债率已达84％。北京润丰当然不敢冒进。
《证券时报》：圣雪绒情况并不容乐观。由于没有新的重组意向和计划，要在年底大限前完成清欠、股改的可能非常小。
《竞争力》：先将上市公司做得一团糟，然后在大限来临之前甩掉“烂壳”，这种重组故事已经讲了太多遍，圣雪绒这次讲得尤其戏剧化，不知接盘的下家在哪里?