本文采用标准的事件研究法，依据高送转公司股票的投资者结构类型以及公告送转时的投资者情绪状态，对2003年到2008年期间的所有高送转股票进行分组归类，研究了不同情绪状态下，不同投资者对高送转股票的偏好特征，及高送转股票在事件窗口期间超额收益率的差异，并通过建立超额收益的横截面回归模型，研究了不同情绪推动下，不同类型投资者的偏好与行为变化与超额收益率之间的交互影响。　　 结果表明，不论市场情绪如何，个人投资者组合在事件窗口期内的超额收益率都高于机构投资者组合，这点在情绪低落时的对比中尤为明显，反之，不论投资者类型，投资者情绪高涨时的组合超额收益率都远高于情绪低落时；投资者情绪高涨时，其对股票特征的偏好更接近于个人投资者，而当他们情绪低落时，偏好与机构投资者更为类似；在投资者情绪高涨时，估值主观性、投机性更高的股票反应过度更为明显，所以能在短期内获得更高的超额收益；相比投资者类型，投资者情绪对其他因素的交叉影响更大，机构投资者与个人投资者相比，在情绪变化时，对送转比例的偏好改变反而更为显著，说明我国市场整体还不够成熟，机构投资者与个人投资者的差异还不甚鲜明，且都很容易受到情绪的影响；个人投资者在情绪高涨时，其行为偏差修正的速度最慢。