2005年7月21日，央行宣布，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，逐渐形成更富有弹性的汇率形成机制。虽然2008年7月中旬，受国际金融危机的影响，期间，中国放慢了汇改的步伐，人民币再度盯住美元，人民币对美元中间价开始窄幅波动，但2010年6月19日汇改重启，应对短期金融危机的特殊政策已结束，我国又回到了汇率体制改革的时代。汇市与股市之间的相互关系如何，我们通过数据的分析来了解。　　 国内外对于我国汇市与股市之间的关系研究颇多，但目前比较突出的问题是汇率都采用人民币兑美元名义汇率这个指标，而没有考虑通货膨胀的因素，同时也没有采用有效汇率，没能真实地反映我国股市与汇市之间的关系。　　 本文的创新在于采用人民币实际有效汇率代替人民币对美元名义汇率作为我国汇率市场衡量的指标，分别对从2005年汇改启动，到危机时期特殊的汇率政策，到如今的汇改重启这三段时间汇市与股市之间的动态关系进行实证研究，并采用脉冲反应和方差分解来研究两者之间相互关联的时长和重要性，进而来研究人民币实际有效汇率与上证A股市场之间的相互关系。　　 测算所选时间范围为2005年7月21日-2010年12月31日，选取了韩国、中国台湾、澳大利亚、马来西亚、新加坡、印度、巴西、俄罗斯联邦、泰国、沙特阿拉伯、印度尼西亚、加拿大、伊朗、美国、日本、中国香港、英国及德国、法国、芬兰及意大利21个样本国来测算我国的实际有效汇率，选择的标准基于贸易相对重要性和地域分布，并将大宗商品交易国纳入范围，如中东的沙特阿拉伯及伊朗。　　 同时，采用Eviews计量分析工具对上证A股指数和人民币实际有效汇率时间序列进行实证分析，单位根研究时间序列的平稳性；Granger因果检验不测算具体的相关系数，只测算是否具有Granger因果关系；脉冲反应研究对人民币实际有效汇率和上证A股指数施加一个一次性冲击后，冲击在一定时间内所带来的影响，即研究汇市和股市之间影响可以持续多久；方差分解描述汇率和股指在彼此的动态变化中的相对重要性。自2005年7月21日启动汇改以来，根据汇改进行的实质分为汇改启动、汇改暂停和汇改重启这三个时间段，经过实证分析得出，数据段一从Granger因果关系来看，汇市是股市的Granger因，脉冲反应表明两者存在正向的关系，但从方差分解的角度看，人民币实际有效汇率的变动对上证A股指数的贡献有限，且时滞较为明显；数据段二检验不存在协整关系；在时间段三，股市是汇市的单向Granger因。脉冲反应表明两者存在负向的关系，虽然从方差分解的角度看，上证A股指数的变动对人民币实际有效汇率的变动贡献较为明显，但也存在时滞较长的现象。故得出结论，在汇改期间，汇市和股市之间存在单向的因果关系，但时滞较长。