2008年1月上海黄金期货合约上市，但是上市以来的交易情况并没有达到预期的效果。黄金期货合约的成交量除在上市初期和2008年末较大之外，直至2009年6月，黄金期货合约的成交量一直处于较低水平。而自2010年至2011年3月以来，黄金期货合约整体成交量整体高于2008年、2009年。黄金期货合约的成交量越高，市场越活跃，则市场的流动性越好。市场流动性的好坏直接关系到市场机制的发挥。市场流动性越好，则交易者的交易成本越低，市场的定价效率越高，从而交易者套期保值的效果越好。另外，黄金期货市场的流动性与黄金市场的抗风险能力成正比。市场流动性越高，则市场的抗风险能力越高。由于流动性是金融市场赖以生存的基础，同时，作为一个上市不久的期货品种，流动性还被认为是公众对黄金期货商品的信赖程度。对上市时间不久的黄金期货品种的研究不仅可以为我们提供更多关于黄金期货市场未来发展的建议，而且对进一步完善市场体系和价格形成机制都具有非常重要的作用。因此，研究黄金期货市场的流动性对于我们认识和推动上海黄金期货市场的发展和运行具有重要的理论和现实意义。　　 本文主要分为三大部分，第一部分介绍了上海黄金期货市场流动性的衡量指标以及影响上海黄金期货市场流动性的影响因素，通过各个流动性衡量指标的比较，本文最终选择修正的Hui-Heubel流动性比率来衡量上海黄金期货市场的流动性，Hui-Heubel流动性比率越小，表示市场流动性越好，并且选择COMEX黄金、美元指数、原油价格、国内黄金价格、涨跌幅和保证金水平等变量作为影响上海黄金期货市场流动性的因素；本文第二部分主要介绍了实证部分所用知识的理论基础，包括平稳性检验、协整检验、Grander因果检验和ECM模型；本文第三部分，即实证部分，从多个角度对上海黄金期货市场的流动性进行分析，并得出相应结论。　　 本文对沪金期货市场流动性的实证分析主要从三个方面进行。首先，从期货市场流动性与到期月份关系、不同年份期货流动性的比较等几个方面研究近几年上海黄金期货市场的流动性；其次，从上海黄金期货市场流动性的影响因素方面，运用ECM模型研究市场宏观因素(如COMEX黄金、美元指数、原油价格和国内黄金价格)和期货市场的调控变量(涨跌停板和保证金水平)对上海黄金期货市场流动性的影响。最后，本文在回归模型的基础上，通过引入虚拟变量，研究了重大事件对沪金期货市场流动性的影响。最终结果表明，涨跌幅和保证金水平与上海黄金期货流动性呈反向变动关系，可以通过调整涨跌幅或保证金水平来调节沪金期货合约的流动性；宏观因素可以作为判断市场流动性的风向标，美元指数与上海黄金期货流动性呈反向变动关系，当美元指数上涨即美元升值时，市场交易者追逐美元而放弃黄金，黄金市场的成交量下降导致黄金期货市场的流动性下降；国内市场黄金现货价格、COMEX黄金价格、原油价格这三个宏观因素与沪金期货市场流动性呈正向变动关系。　　 最后，阐述了本文的主要结论：期货交易所可以通过宏观指标(如黄金现货价恪、CODEX黄金价格、原油价格和美元指数)等大致判断沪金期货市场的流动性现状，决定是否需要调节流动性来保持市场稳健、安全运行。另外，期货交易所在决定了是否需要调节流动性的前提下，可以通过调整保证金水平和涨跌停板来实现流动性的调节，促进沪金期货市场发展。