与国外发达的投资银行业相比，我国的投资银行业仍处于起步阶段。目前，中国各大商业银行对发展投行业务十分重视。一些银行还专门设立了独立的经营管理部门，开展资本市场增值服务业务，如短期融资券、国际债券、信托受益凭证、资产证券化、项目融资、股权投资、财务顾问和财富管理等业务。政策性银行也加入到开展投行业务的队伍中来，如国家开发银行入股英国巴克莱银行，与巴克莱合作开展大宗产品交易等投资银行业务品种。同时，随着我国资本市场的发展，中国的独立性的投行（如证券公司）不断走向成熟。总体看，我国的投资银行业在过去20年发展中已积累了较为丰富的经验。但与国际大型投行相比，仍存在着许多问题和不足，尤其在经营规模、风险管理、经营理念和竞争能力等方面，都存在相当大的差距，对此，应有一个清醒的认识和判断。　　我国投资银行业发展中的这些差距和问题均需要从理论和实践上进行科学深入的研究和给予解决。对这些问题，仁者见仁，智者见智，国内外理论工作者和业界专家都曾作了大量的讨论和分析，也提出了各自的建议和解决方案。笔者研究认为，这些问题归纳起来可以总结为市场的结构、行为和效率的问题，这些都是产业组织理论所涉及的研究范畴。我国正处于经济改革和体制转轨的特殊历史时期，需要借鉴西方产业组织学的研究成果和经验，并结合我国投资银行业的实际情况，使投资银行产业组织学的研究进一步深入和发展。这对保障我国金融安全、保持金融稳定、提升整个投资银行业的核心竞争力具有重要的战略意义和理论价值。因此，以产业组织理论为指导，研究发达国家投资银行业发展情况，采取有效的产业组织政策，对提高我国投资银行业的国际竞争力及可持续发展能力具有很强的现实意义。　　鉴于此，本文主要针对投资银行业的国内外状况、发展模式、路径、经营监管等问题，从产业整体的角度进行研究，针对的是投资银行业务本身，本文所指的投资银行业务也是从业务本身性质的角度而言的。因此，本文所称的“投资银行”涵盖所有从事或开展有投资银行业务的金融机构，如各类投资银行、证券公司、商业银行等。最后，本文从行业产业整体的角度研究我国整个投资银行业的发展趋势问题。　　本文运用产业组织学的基本理论和研究方法，通过国际比较，较为全面系统地对投资银行业市场结构、市场行为和市场绩效，以及相关的产业政策和投资银行业监管问题进行研究，希望能为我国投资银行业改革和发展提供一种理论和政策依据。全文采用总-分-总的逻辑结构，先提出问题，再逐一研究市场结构、市场行为和市场绩效及其相互关系，最后研究投资银行产业政策和监管等方面的有关措施，以及我国投资银行业的发展趋势问题。　　从国内外研究的情况看，以产业组织理论为指导研究银行业、证券业等金融领域的问题方兴未艾，形成了大量有价值的研究文献。从现有文献看，国外关于投资银行产业组织理论的研究成果主要集中在对其市场结构、市场行为和市场绩效及其三者关系的分析，在研究方法上引入了信息经济学的相关理论和现代计量经济学的研究方法，形成了兼顾管理学和金融学的微观银行学或银行产业组织学的基本框架。在国内，对金融结构的研究成果较多，对投资银行业的研究也在不断拓广和深化。但整体看，我国研究投资银行的发展问题仍是刚刚起步，关于银行业市场结构和绩效的研究也是近几年才刚刚被学界和从业工作者逐步关注的领域。而关于投资银行业的改革、发展和模式，都需要结合中国国情，进行更为深入的研究和探讨。本文在国内外现有研究基础上，较为深入地研究国内外投资银行业最新的发展特点和趋势，把理论与实践相互结合，为深化我国资本市场改革和发展提供理论指导，更好地促进我国经济金融协调发展。　　本文的理论基础。总的来说，本文把马克思基本的哲学和经济思想与投资银行理论与实践相结合，将产业组织理论的研究成果运用于投资银行产业组织的具体研究中，以产业组织理论的结构-行为-绩效为分析框架，在投资银行理论、产业组织理论的指导下，系统研究投资银行产业发展模式和运行机制等问题。文中还吸收借鉴现代资本市场的研究成果，对投资银行业发展模式和路径进行研究。　　在研究思路上，本文通过运用产业组织理论的研究成果，对投资银行产业组织的市场结构、市场行为和市场绩效进行理论与实证分析。并在此基础上，研究投资银行产业组织的产业政策、措施和有效监管等问题。本文在基于理论分析的同时，还结合国内外投资银行的实践，进行具体案例研究和分析。研究中适当借鉴数理和实证的方法，通过对银行业市场现象进行分析和抽象，归纳出基本理念和假设，通过逻辑推理建立理论模型来解释投资银行业市场的结构、行为和绩效问题;同时，以大样本为基础对各种金融现象进行计量经济学实证研究。　　从全文的内容和结构看，本文从国内、国际投资银行业的发展历程、市场定位、业务发展、国家支持政策和监管以及投资银行业的发展趋势等方面进行研究。各章的主要内容是:　　第一章导论。本章先提出问题，阐述研究和发展我国投资银行业的必要性和现实意义，并对国内外有关研究文献作了简要综述。这一章提出了全文的研究理论基础、思路和方法，全文的主要内容结构和创新，以及理论和实践意义。　　第二章产业及投资银行业。本章首先对产业及其分类作了论述，作为全文论述的起点，文中进而较深入地研究了投资银行业及其发展历程。投资银行作为从事证券承销、经纪、企业并购、资产管理等业务的金融机构，是资本运作的专业化融资平台，是资本市场上的重要参与者，其核心功能是为投资者创造价值，为经济长期增长提供融资服务。目前，理论和学术界普遍认同库恩所提出的次广义的投资银行定义，因为它更准确描述出了现代投资银行的状况。本章对投资银行作了较为深入的展开论述，包括投资银行的起源与发展、经营体制、业务种类及其特点等内容。认为，投资银行业务的特点主要在于:投资银行业务主要服务于资本市场，既区别于一般性咨询金融服务业，也区别于一般的商业银行。投资银行属于高度智力密集型行业，从业人员的经验和专业素质是投资银行核心竞争力的重要内容。　　第三章投资银行业的产业组织及其市场结构。本章概要阐述了产业组织基本理论，重点研究了产业组织的市场结构、市场行为和市场绩效及其相互关系。研究表明，投资银行业的市场结构影响着的市场行为和市场绩效，认为，投资银行业的资本规模、业务创新和盈利能力等因素是制约投资银行业进一步发展的重要瓶颈。市场结构是决定产业组织竞争性质的重要方面。文中运用较多笔墨分析了市场结构的问题。市场结构一般通过市场集中度、市场份额、赫芬达尔指数(HHI)、洛伦茨曲线和基尼系数等指标衡量。从市场供给方看，市场结构大致可分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断等类型。本文阐述了国外对银行业不同市场结构的情况的分析，如银行业的竞争均衡、垄断市场模型、垄断竞争型市场结构模型等。垄断竞争最具代表性的模型是Salop(1979)的地域模型，这种模型试图解释了自由竞争是否能够导致最优的银行数量的问题。在对国际投资银行业的市场结构状况分析中，本章在查阅了大量数据的基础上，对投资银行的各类业务品种的市场结构进行了较为详尽的分析和研究，认为，各家投资银行在不同的业务领域着重发展自己特色的产品，股票承销和债券发行业务还是大多数投资银行的核心业务和重要的收入来源。从实践情况看，高收益债券业务领域、结构性融资业务、兼并收购、固定收益产品业务等业务的重要性也在不断提高。本章还分析了我国投资银行业的市场结构。认为，中国投资银行业目前尚不具备高垄断或寡占垄断的市场结构的特征，还没有形成具有明显领先优势的大型投资银行。　　第四章投资银行业市场行为和市场绩效研究。本章主要研究投资银行业的市场行为和市场绩效与市场结构的关系问题。根据结构-行为-绩效模型，市场结构对银行绩效的影响取决于银行行为，即银行彼此之间的竞争方式与竞争的强度。研究认为，由于现实经济中投资银行的市场行为并不是理论上的自由竞争条件下的均衡过程，而是与市场结构存在互动作用，市场行为不仅是内生的，而且也是外生的，既是市场结构的结果，也是市场结构的影响因素，即本期的市场结构(St)就是上期市场行为（Ct-1）的结果。这种动态的视角，使我们能够辨证地理解投资银行的市场行为及其决定因素，如投资银行的内部产权结构、交易费用和信息成本等。　　就市场行为而言，投资银行业中以往更专注于价格竞争，而在趋于完全竞争的市场结构中，非价格竞争至关重要，也是投行同业竞争的主要的有效手段。在非价格竞争方面，业务差异化是一个重要问题。差别化战略是运用价格、商品以及服务的差别化，形成某些核心业务上的规模经济，从而获得竞争优势。国际投资银行目前正在逐渐走向规模化、业务经营多样化，拥有一大批具有高素质专业化的投资银行家，并形成了各自的优势业务和特色业务，这是实现业务差异化的重要条件和基础。本章最后研究了投资银行趋同化竞争与业间合作、国际投资银行产业运行状况、并购重组与融合趋势等问题。　　关于投资银行市场绩效的研究，本章认为，市场绩效是指在一定市场结构下，通过一定的市场行为使产业在价格、产量、成本费用、利润、产品质量以及技术进步等方面所达到的现实状态。市场绩效反映的是市场运行的效率，主要体现在产业的资源配置效率、生产规模和技术进步等方面。实践证明，高效率的投资银行能够获得较大的市场份额，导致较高的市场集中度，并形成良性循环。一方面，规模较大的投资银行可以凭借规模优势降低成本、提高利润，增强竞争力。另一方面，大的投资银行具有影响市场的力量，在大银行之间较容易达成合谋，并通过市场垄断获得垄断利润，即所谓强强联合、强强合作。有研究表明，在单家投资银行所占的市场份额较小的市场结构中，市场盈利能力较低;相反，在单家投资银行市场份额较大的市场中，非合谋的利润会较高。本章对市场绩效的影响因素及其衡量、盈利结构等问题也进行了分析。本章还较为深入地研究了我国投资银行业市场结构与绩效的关系问题。认为，一方面，市场结构决定市场行为。另一方面，市场结构本身也是不断变化的，市场结构也是市场行为和市场绩效的结果。如大投资银行兼并中小投资银行，效益好的投资银行购入破产的投资银行，或者大的投资银行间的合并，这都会提高市场集中度。　　第五章国际投资银行发展模式和运营机制研究。从发展模式比较看，理论普遍认为投资银行的发展模式分为三种，即独立专业性投资银行模式（如高盛公司）、全能性银行直接经营投行业务模式（如德意志银行）、金融控股公司关系型发展模式（如花旗集团）。进而本章还对国际著名的大投资银行的发展历程、经营模式及特点进行分析。这些案例分析包括:高盛公司(Goldman Sachs)、花旗集团(Citygroup)、德意志银行(Deutsche Bank)、瑞银集团(UBS)。这当中，本章尤其阐述了投资银行金融创新的风险管理机制问题。认为，投资银行在进行金融创新的同时，也给自身经营及所处市场带来很大风险，适宜的风险管理机制对投资银行的健康发展至关重要。从实践上看，国际几大投行在内部风险管理方面都有较为严格的体系，运用风险管理对策和技术方法，这些都非常值得我国的投行积极借鉴。　　第六章投资银行业监管。笔者认为，分业经营的监管环境具有稳定优势，有助于防范风险;而混业经营环境下则具有效率优势，有助于提高竞争力。从近百年来的监管实践看，究竟选择何种经营体制，主要取决于多种因素:如金融机构本身的管理能力、资源规模、经营历史、竞争能力;经济社会文化背景;金融当局监管能力等因素。我国尚未形成唯一有效的国家监管机构，目前对企业上市、证券发行、交易的管理分散于地方、中央的各主管部门。而西方发达国家政府则出台了一系列法规对投资银行业务进行监管和调整。实践表明，各国开始对投资银行业监管体制进行改革，目前投资银行业市场监管体制呈现出集中统一的趋势。研究认为，我国在推进金融业综合经营的过程中要分三步走:一是推进金融业走外部合作的道路:相互提供服务便利，金融机构间进行合作，相互提供资金支持;二是加速推进金融业务的相互渗透，使金融业进一步融合;三是在条件成熟的情况下逐步实现综合经营。笔者认为，在推进金融业综合经营的过程中应遵循适合中国国情的步骤，逐步推进，走渐进化的道路。　　第七章投资银行的发展趋势研究。从我国投资银行业的发展环境看，中国现正站在新的历史起点上，处于经济快速发展的新阶段，人均GDP接近2000美元，这客观上已经为我国投资银行业的发展提供了很大的空间。而目前的分业监管的监管环境使得投资银行的证券发行和交易业务具有相对封闭的发展环境，也是一个难得的发展机遇期。一般认为，由于我国金融业在未来一段时间内仍会继续采取分业经营适度混业的监管体制，因此独立专业性投资银行模式和金融控股公司形式可能是中国投资银行业发展的主要方式。　　本章还对我国投行的市场定位及发展战略进行了研究，认为，市场定位就是如何根据市场的经营环境，发挥比较优势，确定其所服务的客户群体和业务特色的过程。具体发展战略包括:区域战略、业务创新及产品定位、我国投资银行业的人才战略、培养国家级的投资银行、建立合理的公司治理结构等。最后，本章研究了我国发展投资银行的重要意义。认为，投资银行有利于建立和完善多元化的金融市场体系、项目融资和促进国企的资本运营，实现国有资本存量的盘活和优化配置，优化产业结构并转变国家经济增长方式。　　总体上，本文在以下几方面进行了创新:首先，本文中运用了产业组织理论对投资银行业发展模式和运营机制等问题进行了研究，这是分析方法上的创新。第二，在论述中力争突破传统上的个体间的比较研究和宏观层面的抽象研究，对我国投资银行业进行中观层面的研究，从产业整体的层面分析投资银行业发展和管理上的问题，这是研究内容上的创新。第三，本文还把投资银行业的发展模式和运营机制与国家的监管和政策等外部环境结合起来，从国家产业政策角度来认识投资银行业的改革和发展问题。另外，本文的创新之处还体现在采用了国际比较的研究方法进行投资银行业的研究。例如，通过国际投资银行发展状况的比较分析，提出了我国投资银行业的发展模式及路径选择。