董事会作为公司治理的重要框架，在企业战略制定、事务决策、高层聘选以及股东利益保护等方面发挥着积极作用。现有文献通过实证分析得出结论：良好的董事会治理水平可显著降低企业财务风险。但目前尚未有学者将企业所处的外部治理环境纳入到董事会治理对企业财务风险的影响中来，为弥补以上不足，本文选取中国2008-2016年1216家上市公司作为样本对以下问题进行研究：董事会治理如何影响企业财务风险；东部地区上市企业与西部地区上市企业的董事会治理对财务风险的影响有何不同；治理环境在董事会治理对财务风险产生影响的过程中发挥何种作用。
　　实证分析结果表明：（1）董事会规模、独立董事占比对企业财务风险产生显著负向影响，董事会会议频率、CEO兼任董事长对企业财务风险产生显著正向影响；（2）东部地区企业董事会特征对企业财务风险的影响显著低于西部地区企业；（3）市场化程度的提高显著降低董事会治理对财务风险的影响。故本文认为：有效董事会治理可降低企业陷入财务危机的可能，而良好的外部治理环境作为董事会治理的一种替代机制亦可降低财务风险，这一结论扩宽了董事会治理与财务风险研究的研究领域。
　　本文研究结果为政府政策制定、执行以及企业决策提供了一些启示：一是监管应完善中国董事会的顶层设计：适当扩充董事会规模确保议题得到充分讨论；适当提升独立董事占比，可采取董事会内部同席不同权的措施，赋予单个独立董事较单个非独立董事1.5倍或2倍的投票权重。二是政府应加速推进市场化经济改革，实现合理分工，降低代理成本：简化政府繁琐的办事流程；提高市场竞争度；加强产权保护。三是对所处治理环境较为完善的企业而言，完善董事会机制对防控财务风险发挥的作用是有限的，应充分重视外部治理环境对企业财务风险可能产生的影响，而对所处治理环境较为落后的企业而言，则要侧重于结合企业自身禀赋充分发挥董事会治理在风险防控中的核心作用。