针对中国民营企业为了顺利发行债券纷纷采取担保措施的现象，本文以中国2014年—2018年五年内民营企业发行的企业债和公司债为研究对象，使用Probit模型和OLS分析方法，实证分析了发行人风险对是否采取担保的影响，以及担保是否能增加民营企业发行的债券的信用评级，是否能降低其融资成本，并且探讨了国有性质担保和非国有性质担保影响的异质性。在解决可能存在的内生性问题后，研究得出如下结论：担保与发行人风险呈正相关；民营企业发行债券时采取担保能使债项评级高于主体评级，从而使其发行难度降低；与其他相同风险水平的民营企业发行的无担保债券相比，有担保债券可以获得更低的发行利率，但与较高质量发行主体发行的相同债项评级的无担保债券相比，有担保债券的融资成本仍会更高；道德风险理论能很好解释中国民营企业债券发行时的担保行为，即担保有助于缓解事后信息不对称；国有性质担保和非国有性质担保影响的异质性在于对债券信用等级的提升效果上，国有性质担保能将债项评级提升至更高水平，从而间接使得国有性质担保债券融资成本低于相同主体评级的非国有性质担保债券，但在控制债项评级时，对发行利差的影响不存在显著差异。根据研究结论，本文给出了相关政策建议。