资金是支持企业日常经营的重要资源,融资是每个企业必须考虑的重要问题。在我国当前金融市场尚不完善的背景下,尽管国家和政府采取了多种手段来缓解企业的融资困难问题,众多企业仍会受制于自身条件和外部条款,在获取银行贷款时会面临不同程度的困难,陷入一定的经营性危机,商业信用融资脱胎于企业间广泛存在的供销关系,成为了企业解决融资需求的良好选择。而对于商业信用融资提供方而言,在激烈的市场竞争环境下,提供商业信用融资可以帮助其扩大客户群体从而争取市场份额。然而,企业提供商业信用融资也不能忽视其可能存在风险因素,风险的识别和控制则依赖于其所能获得的信息。虽然产生商业信用的企业之间本身因业务往来就具有一定的信息优势,企业也可以通过公开信息获取相应的信息来降低商业信用融资的风险,但对于企业可能存在的隐藏信息通过常规信息渠道仍然无法得知。企业二级市场股价的波动为企业隐藏信息的信号传递提供了可能。股价崩盘的“信息隐藏假说”指出:公司的管理层出于顾忌个人薪酬、晋升机会以及声誉等自身利益,可能会倾向于隐瞒公司的坏消息。而“异质信念假说”指出:股价与隐藏信息之间的联系在内外部投资者中的不同会导致股价崩盘,由于投资者观察到的信息不同会形成异质信念,获知坏消息的悲观者在进场和不进场的选择中,会向市场传递有被隐藏的坏消息的信号,从而促使股价下跌。在市场的下跌中,一旦隐藏的信息被释放出来,就会导致股价崩盘。股价崩盘的形成机制表明:股价崩盘的风险预期能够有效补充关于公司经营的被隐藏的负面消息,从而为投资人、债权人等相关外部投资者做出决策提供参考。本文正是基于以上理论基础,对股价崩盘风险预期对企业商业信用融资的影响进行了相关研究,实证结果表明:股价崩盘风险预期越高,会使得企业能够获得的商业信用融资额度越少,而在其他条件不变的情况下,有效的内部治理、更强的外部监督以及更加强势的供应链谈判能力能够有效缓解股价崩盘风险预期蕴藏的负面信息带给企业商业信用融资的不良影响。这一结论有助于商业信用融资提供者在对企业进行考察时掌握更加全面的信息,也启示了寻求商业信用融资的企业需要更加重视公司二级市场的股价表现,及时采取手段化解可能存在的股价崩盘风险。