证券市场同新月异的发展对传统理论不断提出挑战。20世纪以来，巨大的证券交易量使得传统交易体制不堪重负，由此引发证券持有模式的巨大变革。中介机构的参与以及电子信息技术的采用，使得证券持有模式从直接持有转为间接持有，由此也引发了投资者对不同持有模式下证券权利性质的讨论。本文从证券持有模式演进的角度出发，考察了不同阶段下证券持有模式下证券权利性质的理论及其适用性，并试图在中介化证券实体法公约起草过程中提出的透明持有与非透明持有的区分框架下，给出现代证券持有模式下投资者对证券权利性质的解释。　　全文共七个章节，概要如下:　　第一章介绍论文的主题、意义、理论基础，研究范围。第二章概述证券从直接持有模式到间接持有模式的演迸过程，并指出间接持有模式对传统法律理论带来的挑战。第三章介绍直接持有模式下证券所有权的理论，证券所有权理论借鉴成熟的流通票据的交易规则，适合直接持有模式下的交易，但不能适应间接持有模式。第四章介绍各国关于间接持有模式下投资者对证券权利性质的理论。第五章借鉴透明持有和非透明持有的区分和权利分层理论等，试图对不同证券持有模式下证券权利性质进行新的解释。第六章简要概括中国常见的证券持有模式，并简要分析该持有模式下对证券权利的性质。最后，在本文第七章的结论中，笔者简要概括各部分的主要内容，并指出证券权利性质的界定主要取决于不同持有模式下投资者与证券之间的联系程度以及对投资者保护的考量，在不同持有模式下赋予投资者不同性质的权利是较好的安排。