在中国的资本市场上，投资者比较偏好股票股利，尤其对具有“高送转”概念的股票，青睐有加，甚至大力追捧。从而导致这类股票的股价在股利公告日前后往往会出现异常的波动。这充分说明上市公司的股利政策会对其二级市场上的股票价格波动产生重要的影响。影响的程度有多大?影响的程度又受到哪些因素的干扰?以及在股利公告日前后，上市公司的股票价格的波动轨迹如何?这些问题的研究对于投资者采取正确的投资策略，上市公司制定合适的股利政策有着重要的指导意义。但是目前国内已有文章对此类问题的研究，一方面过于简单而不够细致深入；另一方面所选取的样本数据与采用的研究方法因我国资本市场的发展所出现的深刻变化而显得有点过时，从而使得文章的结论不能够很好地指导投资者采取正确的投资策略与上市公司制定合适的股利政策。　　 本文以信息经济学理论为基础，以股利信号理论为突破口，结合公司内部股利政策决定机制与外部投资者的市场反应，选取沪深两市2006年到2008年的股利分配数据与股票交易数据，从股利支付形式、股利支付的变动方向、股利支付额、行业因素、市场状态以及上市地点六个方面细致地探讨上市公司的股利政策与股价波动之间的关系，具体地描绘股价波动的轨迹，深入地分析股价波动的幅度以及相应的影响因素。　　 本文首先综述相关的理论文献，分析国内外学者在这一领域的研究现状与研究成果。其次对股利、股利政策的定义进行界定，并梳理股利政策的相关理论。然后从股利分配次数与股利分配形式两个方面分析我国上市公司的股利分配特点。接着从六个方面重点对我国上市公司的股利政策的市场效应进行实证分析。最后在实证分析的基础上，总结本文的研究成果并提出一些切实可行的政策建议。　　 本文实证研究发现：首先，无论是从股利支付形式还是股利支付方向抑或股利支付数量的角度来考察现金股利的市场反应程度，投资者对现金股利反应冷淡。其次，虽然市场对股票股利的反应程度大于对现金股利与混合股利的反应程度，但是只有当上市公司的股票股利数额较上一分红年度的股票股利数额有所增加时，市场才会产生显著的超额收益；否则，市场反应冷淡。第三，行业因素并不会对股利政策的市场效应产生显著的影响；市场的整体走势对现金股利的市场效应有着显著的影响，对股票股利的影响则不显著。第四，本文发现高送转组的股票价格在股票股利分配方案公告日前后13个交易日内存在异常波动，价格呈现显著地上升态势，之后股票的价格会快速地下跌。