我国新三板市场的规模呈爆发式增长，在中小型企业融资和发展建设方面发挥了重要作用，是我国多层次资本市场建设的坚实后生力量。做市商制度的引入是新三板市场的一次重要尝试，可能会对市场质量产生多方面的影响。而创新能力作为国家整体科技实力的重要衡量指标，探索何种政策和指标的变动会对其产生正面或负面影响意义深远。创新活动往往伴随着复杂的风险因素，因此研究新三板这一高风险市场的创新能力影响因素有着特殊价值。
　　鉴于上述问题，本文以新三板市场做市商制度和企业创新能力之间的关系研究为出发点，以新三板所有更改了转让方式的企业、以及通过PSM得分倾向匹配模型得到的没有更改转让方式的企业中与处理组特征最接近的对照组公司作为研究对象，通过一系列理论分析，加之倍差法回归模型的应用，研究做市商制度对企业的创新能力通过股票流动性这一中介指标所造成的影响。研究过程中发现，采用做市商制度后，企业的非零交易天数有显著提高。接下来借助双向固定效应模型测度流动性对企业创新能力的影响。回归结果表明非零交易天数和换手率与企业年末专利数之间存在着显著的正相关关系。为保证研究的准确性，针对处理组和对照组公司、具有创新倾向的行业单独进行回归，结果仍然显示了显著的正相关关系。在研究过程中还对创新层和基础层企业分别进行了测度，并认为创新层企业的流动性和创新能力高于基础层企业。最后再次利用倍差法回归模型，直接证实了市商制度会直接促进企业的创新活动。
　　本文的特色在于:第一，鲜有人将做市商制度和企业的创新能力放在同一逻辑框架内进行研究。本文以设立中间指标变量即股票流动性的方法进行实证，不仅使研究更富逻辑性，更使传导路径清晰可见。第二，在研究做市商制度造成的影响时，本文采用了PSM得分倾向匹配模型为每一个处理组样本选取了一个配对样本，由此排除做市商制与股票流动性、创新能力之间的内生性关系。