项目投资是一项综合性、专业性、技术性的活动,同时也是一次高投入、高回报、高风险的投资过程。投资项目的特性决定了它投资数额大、投资周期长、变现能力差,在投资过程中既有营运风险、财务风险等有形风险,也有如政策、环境变化等无形风险。 近年来,我国投资项目风险管理有了很大进步,但随着国民经济的发展,投资项目也越来越多,项目涉及的风险也越来越大,对投资项目进行风险分析,使技术与经济相结合,更科学地进行项目投资,获得良好效益。 投资项目风险分析是通过对风险因素的识别,采用定性或定量分析的方法估计各风险因素发生的可能性及对项目的影响程度,揭示影响项目成败的关键风险因素,提出项目风险的预警、预报和相应的对策,为投资决策服务。 文章首先对已有的投资项目风险分析的方法从风险分析的风险识别、风险估计、风险评价三个阶段进行了归类梳理,分析了各种方法的优劣势。之所以对投资项目风险分析的方法进行介绍,正是由于这些方法才使得现在风险分析的研究和应用百花齐放,也使得各种方法趋于不断合理及完善。而本文研究的重点--模拟技术也是根源于这些方法,并依托这些方法而不断发展。 模拟技术是一项计算机随机模拟方法,是一种通过对有关的随机变量或随机过程的随机抽样来求解数学、物理和工程技术问题近似解的数值方法。它以概率统计理论为其理论基础,以随机抽样为其主要手段。 本文引入模拟技术,首先对其应用过程进行研究,从模型的建立、风险变量及相关关系的确定、概率分布的估计,到进行计算机的随机抽样及分析模拟结果。其中,在确定风险变量间的相关关系时,在原有方法的基础上提出自己的方法,使之更适合本文实证部分的情况,而这一研究同时也为风险变量间相关关系的衡量提供了一条思路。 在蒙特卡罗方法应用过程的研究中,本文将其他投资项目风险分析的方法结合在其中,如确定风险变量时的故障树分析法、估计概率分布时的专家调查法等等。应该说,本文虽然主要是研究模拟技术在投资项目风险分析中的应用,但是并未对其他的投资项目风险分析的方法进行否定,而是借鉴各自的长处及运用的不同阶段,来辅助完成蒙特卡罗的模拟。本文在继承前人研究成果的基础上,对各类方法的有效结合进行积极而有益的探索。这样也使蒙特卡罗模拟法在投资项目的风险分析应用中更具科学性及有效性,对投资项目的决策提供指导。在模拟技术的具体应用中,本文以一真实的商业项目为实例,在与传统投资项目风险分析方法进行比较的基础上,对蒙特卡罗方法的具体实施运用进行了详细的实证研究。 蒙特卡罗方法在实际应用中不仅能完善现有风险分析方法的不足之处,科学准确地测量出项目的风险情况,并且简便、可行,对目前的投资项目风险分析来说具有互补的作用。但通过具体的应用,也发现在运用蒙特卡罗进行模拟时存在的问题,主要是数据要求高、概率分布确定客观性不强等。针对这些问题,本文在最后提出了解决问题的建议。