随着证券投资基金在我国的发展，基金的规模也得到了迅速的扩大。截止2008年12月30日，我国已有40多只百亿基金，但是十亿以下基金也并没有退出历史舞台，基金的规模之间的差异性越来越显著。投资者在进行选择时，是信奉“船小好掉头”的理念选择规模小的基金，还是根据“规模经济”的优势选择大基金，哪一种基金的业绩较好等等，在投资决策时是需要考虑的。对于基金公司来说，规模增大会不会侵蚀基金的业绩，需不需要对基金的规模进行控制等也是需要关注的。 本文首先对前人的研究结果以及对这些研究结果作出的理论解释进行了系统的总结。基金规模影响业绩是通过以下几个方面作用的：一、基金规模增大后形成“规模经济”。二、规模增大后，交易对市场的冲击成本等增大，即“流动性限制”影响基金业绩；三、不同的基金规模所适合的投资风格不同，而风格是影响业绩的重要方面。基金规模增大后，基金的投资风格可能发生改变从而影响业绩。四、基金规模影响业绩还与市场的生态状况、市场容量有关。五、基金规模增大后，“层级成本”加大，Chen et al.(2004)等认为“层级成本”与“流动性限制”是规模增大侵蚀业绩的两个主要原因。同时，他们提出基金规模增大后，成立基金家族是解决“层级成本”问题的一个有效方法。 在实证研究中，我们将样本基金根据规模分成大、中、小三组进行比较。因为开放式基金规模的不断变动，所以在每个季度初根据现有基金规模对样本基金重新分组；又因为不断有新基金成立，所有加入到样本中的基金不断增多，本文实际采用的是一种动态分组法。 文中用了两种方法对开放式基金的规模和业绩的关系进行了研究。首先，在长期，用时间序列数据进行考察。考虑到基金风格对基金业绩的影响，我们用CAPM模型、Fama—French三因素模型对基金的业绩进行了调整，我们发现在整个时间段，大规模基金获得的超额回报小于中、小规模的基金，小规模基金超额回报的显著性强于中规模基金。 在第一种方法的基础上，第二种方法我们用横截面数据分别衡量了样本区间内，在各个季度上基金规模和业绩之间的关系。因为基金规模增大，会出现规模经济优势、流动性限制、投资风格改变等问题，所以我们在模型中加入了基金费率、基金活跃程度等控制变量。考虑到Chen et al.(2004)研究结果：基金家族的规模对基金业绩正相关，所以家族规模也作为控制变量放入到模型中。研究结果表明，基金规模与业绩的关系确实与资本市场的状况、市场容量有关；是流动性限制、规模经济等多种力量共同作用的结果。基金规模与业绩之间的关系是：牛市—正相关；熊市—负相关；牛熊交界—关系不显著。另外，与Chenet al.(2004)的研究结果一致，本文也得到了基金家族规模与业绩之间正相关的结论，为基金规模增大后出现的层级成本(管理成本)问题的解决提供了启示。