【摘 要】
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本文研究目的在于通过对我国中小板市场动量效应的实证研究,探索中小板市场动量效应与投资者情绪之间的关系.实证研究发现:动量效应现象在我国中小板市场上的确存在,且以Baker and Wurgler(2006)构造的市场情绪指标为依据将动量收益率分组后发现,形成期的市场情绪与动量收益率呈负向关系,即在形成期情绪乐观时,动量收益低,而在形成期情绪悲观时,动量收益高.最后本文在考虑了公司特征,市场特征及宏
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本文研究目的在于通过对我国中小板市场动量效应的实证研究,探索中小板市场动量效应与投资者情绪之间的关系.实证研究发现:动量效应现象在我国中小板市场上的确存在,且以Baker and Wurgler(2006)构造的市场情绪指标为依据将动量收益率分组后发现,形成期的市场情绪与动量收益率呈负向关系,即在形成期情绪乐观时,动量收益低,而在形成期情绪悲观时,动量收益高.最后本文在考虑了公司特征,市场特征及宏观特征三方面因素的影响后发现,市场情绪和动量收益的负向关系依然显著.
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本文使用混合分配方法延伸Kim and Finger(2000)的模型以发展一个可抓住厚尾,偏态(报酬分配不对称)的压力测试模型.在资料上,研究以希腊国债与S&P500指数作为核心资产(风暴来源),台湾市场的标的资产作为边缘资产(风暴的受灾者).在与资料的配适能力上,本文发展的模型确实优于过去假设常态分配的压力测试模型.在实际执行压力测试中,本研究比较了本文使用的混合分配模型与过去模型的差异,发现
本文改进了Kacperczyk et al(2005)度量行业配置能力的方法,鉴别出基金的投资优势体现在行业配置能力而并非个股的选择能力.因此未来采取自上而下的财富管理模式能够扬长避短.通过剖析基金能够利用行业而非个股相对优势产生超额收益的原因,本文发现了基金管理人缺乏经验、市场热点转换频繁、个股噪音过大等市场缺陷的证据.研究结果对于更好地开展资产管理服务,建设并监管市场有一定的借鉴意义.
We examine both the long-run average and the year-by-year dynamic growth effects of stock market liberalization while controlling for the self-selection problem of policy adoption.We show that,althoug
银行之间的联系越来越紧密,一方面可以调剂资金余缺,但另一方面又会增强银行之间的违约风险.单个银行的损失会通过这种联系影响到其它银行.这种影响会大大增加银行业整体的风险.本文从资产价格传染的角度,阐述了银行系统性风险产生的机理,并利用我国上市银行2007－2011年的数据对我国银行系统性风险进行了测算.研究结果显示,我国银行间资产价格之间存在一定的违约相关性,不同类型的银行对其它银行具有一定的危机传
本文利用我国金融交易的资金流量表,采用最大熵估计方法估计我国基于会计的互联暴露矩阵,并以此构造宏观金融系统网络,并计算反应我国金融系统稳定的传染乘数.通过对我国宏观部门间传染乘数和总传染乘数时间序列的研究,本文发现我国宏观金融系统稳定性总体上没有发生本质上的变化,但是就国外部门冲击传染乘数,以及住户部门与非金融企业部门之间的传染乘数而言,我国宏观金融系统趋向于更为稳定.
结合74个国家的金融监管模式数据,运用有序多分类logit回归分析方法,构建以金融监管集中程度为因变量,6类影响因素为自变量的金融监管模式选择影响因素模型.研究表明,中央银行参与金融监管的程度、一国的经济规模以及政府制定、执行和完善政策的能力对一国金融监管模式选择会产生显著影响;与我国的现实选择不同,自从我国2003年实行分业监管改革以来,随着我国社会经济金融体系的不断深化发展,对实施部分统一监管
我国市场发展极不平衡,并且受政策的限制,外资银行不能并购本地银行.本文假设市场存在不同客户质量和规模的区域,考虑到市场客户数量和政策双重不确定性的影响,分别建立实物期权模型评价外资银行在整个市场独立发展的扩张期权和并购本地银行的并购期权.研究结论表明:在区域客户质量和规模差异都比较大的我国市场上,外资银行选择既在高质量区域独立发展又股权合作的复合模式时扩张期权和并购期权价值都比较大;当没有政策限制
本文根据系统动力学原理,建立我国房地产开发企业资金循环系统的动力学模型,通过设计土地供给政策调控参数、按揭贷款利率调控参数、房产税收政策调控参数和住房限购政策调控参数来优化系统外生调控变量,并首次引入了跳跃函数和条件函数,对房地产开发企业资金循环系统进行了情景模拟和危机识别,显现了“政策实验室”效果.研究结果表明,基于现实的初始状态,开发商面临较大的流动性风险和偿债压力,要么进行民间融资以缓解短期
本文从投资者非理性的视角研究了投资者情绪对企业过度投资行为的影响,并进一步考察了哪种类型企业的过度投资行为更易受投资者情绪的影响,而哪种类型企业的过度投资受投资者情绪的影响程度较轻.基于中国沪深两市上市公司1998-2010年的样本数据,实证结果显示在中国市场上投资者情绪对公司过度投资有显著为正的影响;拥有越多自由现金流量的公司,其过度投资行为受投资者情绪的影响程度越高;而融资约束程度越高的公司,
由于利率期限结构的估计是资产定价、金融产品设计、保值和风险管理的基准,同时反映了市场参与者对未来利率变化、通货膨胀和经济周期的预期,从而蕴含了丰富的经济信息,但是利率期限结构的线性建模广受质疑.本文采用区制转移DSGE模型对中国货币政策与利率期限结构建模,实证结果显示我国央行货币政策调节更注重应对产出变化,不注重应对通货膨胀波动,货币政策及利率期限结构存在区制转移特征,且货币政策调节趋势与利率波动