夏天来了，南方的暴雨仍未停歇，不断启动最高级暴雨预警。世界杯在热闹地进行着，但投资界热衷的仍是巴菲特的一举一动，最近的新闻是第11次巴菲特年度午餐拍卖刚刚结束，被人以262万美元的价格拍走，再创历史新高，据传得主是位华人。有人大呼物有所值，出于这么多年对老巴的理解，个人推断现年80岁的巴菲特四十年前绝对不可能花200多万美元跟人吃午饭，无论对方是谁!
　　上月巴菲特在家乡奥马哈再次召开了全世界最大的股东年会，据报道有3.7万人参加，再创历史新高。从北美回来，很多朋友问我是不是去参加巴菲特的股东会了，看来奥马哈年度盛会的影响已经走向世界。
　　我分别在2001年和2004年去参加过两次，当年的与会人数分别为1.2万和1.4万人。巴菲特的股东会越来越像一个热闹的嘉年华节日，老巴也越来越像一个投资教育的传播家。但如果你指望现在买了巴菲特的股票而发财的话，可能要失望了。
　　巴菲特的旗舰巴克希尔·哈撒维公司发行了A、B两种股票，人们平时提到的天价股票指的是其A股，由于多年来巴克希尔A股从没有进行过10送10之类的股本游戏，也几乎没有派发过红利，所以推算起来没有除权复权的麻烦。最新价格(2010年6月19日)是12万美元／股，两年前是12.4万美元，十年前是5.7万美元。也就是说如果你两年前买了巴菲特的股票，到今天天尚有亏损；如果十年前买了他的股票，到今天翻一番，折台年回报为7.7％。
　　相信很多人对于这个回报率并不满意，所以尽信巴菲特不如没有巴菲特，真正信服巴菲特的人也未必将全部身家用于购买巴克希尔的股票。神重于形，例如受巴菲特精神启发的段永平，当年如不是将200万美元买入网易，而是死脑筋地买老巴的股票，那么现在的身家将差距百倍。同样，巴菲特从来没有回购过自己公司的股票，这至少说明他不认为自己的公司股价被低估至吸引入的地步。
　　现在多半买了老巴股票的人是作为一种对于信仰的珍藏，而不再是发财的手段。当年我在美国购买巴克希尔股票之后，专门花钱从纽约交易所提取了一股真正的纸张股票，在亚洲金融危机爆发后，舆论普遍看空中国前途之时，我指着这张股票说：多年之后人们会发现，这张股票上至少有两个名字：WARREN BUFFETT和TIANNAN YANG。
　　尽管近十年来，买了巴菲特股票的人并没有累积令人炫目的财富，但将时间段放宽至四十多年来的历史，情况将大为不同。自上世纪60年代，巴菲特入主以来，巴克希尔公司的股价上升了约2万倍。如果我们能找到四十年前的巴菲特，就可以休息了。1万能变成2亿，为什么要自己投资呢?!所以现在找到巴菲特并不重要，重要的是找到四十年前的巴菲特。
　　巴菲特慨叹以前是“想法”多于“资金”，现在是“资金”多于“想法”。随着规模的越来越大，业绩的增长也是越加困难。同样的故事也发生在著名的投资家彼得·林奇身上，他当年主持麦哲伦基金在名气并不大因而规模较小的前7年中，年复合收益率为26％；在其名声大噪资金趋之若骛的后5年里，年复合收益率只有2.2％。
　　2007年的牛市中，有统计表明中国约70％的投资者的资金在5万元以下，经历了金融危机的大熊市，估计今天投资的资金不会比当年更多。当巴菲特被人冠以“股神”的名号顶礼膜拜时，不要忘了其半个世纪以来的年投资回报率是21％左右，这个成绩远远胜过同一时期同业的10％回报率。以一个投资者每年生活成本3万元计，中国一半以上的投资者若以此为生的话，就算是取得了与巴菲特相同的授资业绩，不出三年就会破产。
　　在实际的投资过程中，因人而异、因时而化、因地制宜将成为重要的原则，我见过做生意非常成功而投资却总是失败的人，也见过买房投资很成功而买股票却总是亏损的人。所以建议每个人的利益最大化是将自己本职和擅长的工作做好。
　　不用拍下天价的午餐会、也不用参加万人空巷的嘉年华股东会，找到当年巴菲特那些种土豆的邻居们，听听他们当年如何用格雷厄姆的价格购买了费雪，听听他们如何发现千里马并牢牢抓紧地将1万变成亿万的故事，或许更有启发。