【摘 要】
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中国上市公司业绩存在异常分布现象，以往研究普遍认为这是管理层为获得再融资资格而进行业绩操纵的结果。本文从管理层的增长冲动出发，构造了一个信号博弈模型。研究表明，在现有再融资政策下，无论管理层是否进行业绩操纵，当其愿意以牺牲暂时的增长水平以达到再融资业绩标准，进而获得再融资以支持未来的企业增长时，业绩异常分布现象同样会产生。
【机 构】
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南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心、南京大学经济学系,210093南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心、南京大学经济学系
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中国上市公司业绩存在异常分布现象，以往研究普遍认为这是管理层为获得再融资资格而进行业绩操纵的结果。本文从管理层的增长冲动出发，构造了一个信号博弈模型。研究表明，在现有再融资政策下，无论管理层是否进行业绩操纵，当其愿意以牺牲暂时的增长水平以达到再融资业绩标准，进而获得再融资以支持未来的企业增长时，业绩异常分布现象同样会产生。
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