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文章通过构建数理模型及对2003年9月至2011年10月实证数据的考察,证明在几个假设条件下,负利率环境下理性的人们会改变投资决策,增加股票市场与房地产市场的投资活动.实证研究发现,负利率水平与沪深两市每月的净投资额高度相关.在负利率环境下影响股票市场价格的直接因素是利率,而不是M2或是新增M2的供给水平.