2014年底沪港通开通，2015年8月人民币汇率改革，在这两大事件刺激下，国内投资者对海外资产配置的需求明显提升。
　　中国外汇储备资产规模高达3.5万亿元，其中60%以投资美元国债为主。目前境外房地产、大宗商品等都不足以容纳如此庞大的外汇储备资产，投资于海外市场的股票、债券将成为必然趋势。
　　人民币加入SDR后，外资对人民币的需求有望增加，国内资本管制会逐渐放宽，为国内投资者投资海外市场创造更好的环境。
　　香港作为国际金融中心，理所当然地成为了国际化的前沿阵地，香港也将在这个过程中成为最直接的受益方。作为投资者，香港金融市场值得特别关注。
　　香港证券市场历史悠久，1891年香港经纪协会设立，成立了第一个正式的股票市场。2000年香港联合交易所、香港期货交易所及香港中央结算合并，发展成为如今的香港交易及结算所有限公司即港交所。
　　香港证券市场主要由股票市场、衍生工具市场、基金市场和债券市场组成。股票市场又有主板和创业板之分。
　　截至2015年第三季度，共有1，816家公司在香港联合交易所（联交所）上市（1，605家主板公司及211家创业板公司），市值达231，901 亿港元。2015年4月市值一度超越日本东京位列全球第三（前两位分别为美国与中国A股）。截至2014年底，港交所12个月的总成交额达171，557 亿港元，平均每日成交额为697亿港元。
　　2015年9月，恒生指数市盈率（8.51）已贴近1997年亚洲金融危机及2008年全球金融危机时期最低水平（分别为8.09及7.61）。（表1）
　　对内地投资者来说，港股的以下投资方向值得特别关注：
　　1. 券商股
　　牛市对券商业绩的正面影响明确，每逢大牛市来临，券商股往往表现抢眼，同样的情况也适用于香港市场。
　　香港券商股可粗略划分为三类：
　　第一类：在港上市的国内券商，如中信证券（A股：600030，H股：06030），该类券商股价主要受A股市场行情影响，与港股行情关系不大。第二类：香港本土券商，此类券商股价主要受港股行情影响。第三类：中资香港券商，通常为国内券商全资控股香港子公司，股价受港股行情影响，但与第二类不同之处在于客户主要为内地投资者，如海通国际（H股：00665）。
　　若未来港股牛市来临，且大陆资金深度参与其中，第三类凭借国内庞大的A股客户资源，有望直接受益。而同类型中资香港券商数量不多，已经布局并能正常展业的更少，再到已经上市的则仅剩几家，标的稀缺。低基数、高预期、标的少，便是该类券商股的特点。
　　2015年4月，因中国证监会发布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》引发一波港股快速上涨行情，彼时即有香港媒体报道某中资券商港股开户量巨增600%、大陆投资者排队开户的盛况。
　　2. “便宜”股
　　改革开放初期，香港证券市场曾扮演内地资本市场发展试验田的作用，不少内地公司在香港上市，如今的香港市场超过一半上市公司为内地公司，香港市场已逐渐发展为国际化的中国证券市场。香港市场的国际化加中国化、内地资本市场的高速发展、两地投资者结构及投资理念的不同，使得两地市场出现公司相互交错又估值各异的特别现象。随着沪港通的开通，及未来深港通等陆续推出，两地市场将加速融合，此时“便宜”股则值得关注。
　　港股跟内地市场相比，存在不少具有明显估值优势的股票。以国内智能卡公司为例，恒宝股份（A股：002104），金邦达宝嘉（H股：03315），两家公司无论在收入规模还是市场地位等均相当，金邦达宝嘉市值仅约21亿人民币，而恒宝市值则约157亿，静态市盈率两者分别为12倍及53倍（以2015年12月10日数据计算）。相比之下，香港的金邦达就显得很“便宜”。
　　另外，同时在港股和A股上市的公司，其港股股价也可能存在高折价。以上海电气（H股：02727，A股：601727）为例，作为综合性能源企业，该公司将是第三代核电重启最受益企业，其实际控制人为上海国资委。该股同时在A股及港股上市，2015年12月10日，港股股价4.27港币，A股股价12.61人民币，折算后港股股价仅为A股股价的3折不到。而两股为同股同权，即持有同等数量的港股与持有同等数量的A股拥有完全相同的公司控制权，从收购者的角度上说，只要选择购买港股就可以节省70%收购成本，实在是“便宜”。
　　港股上市公司中，还有的股票母公司市值不及所持子公司股份市值。以中航科工（H股：02357）为例，该公司同时持有中航电子、中直股份、洪都航空、中航光电四家公司的股份，而中航科工市值仅为其名下子公司股权价值的62.31%（2015年12月10日数据）。也是一个“便宜”的标的。
　　3. 深港通概念股
　　2015年11月4日，央行网站发表周小川5月27日讲话文章《全面学习和践行“三严三实” 谱写金融改革发展事业新篇章》， 文章提到：“去年，股票市场推出了沪港通，人民银行在这方面参与做了大量工作，今年还要推出深港通，表明中国资本市场打开了新的联通世界的渠道……”。
　　深圳证券交易所主要由主板、中小板、创业板组成。创业板开通后在短短5年时间即发展成为全球仅次于美国纳斯达克的第二大创业创新市场。平均市值小、新兴产业市值占比高、整体估值高为深交所市场主要特点。港交所则情况相反，大盘蓝筹估值高，小盘品种估值低，市场上存在大量估值偏低的中小盘品种。
　　参照QFII的A股实际配置情况，显示投资风格偏稳健。QFII偏爱配置市盈率低、派息率高、市值大的公司，银行股由于兼具上述特点，QFII持仓中银行股占比近半则顺理成章。一旦深港通开通，大陆投资者会否亦将大陆投资理念带到香港，值得进一步观察。除了A+H差价，香港中小盘优质品种值得关注。
　　由于香港证券市场以机构投资者为主，市场参与资金近半又来源于海外，外加各类投研机构研究个股时有最低市值要求，海外机构投资者难以获得中小盘公司足够资料，如此则导致大量优质中小盘上市公司被市场冷落。随着大陆资金南下，优质中小盘股尤其是估值偏低的中资标的有望率先受益。
　　面对政府改革工作的强有力推进，国际化、两地市场融合已形成不可扭转之趋势，两地金融市场都将在近几年经历重大改变。几年以后再回看现在，或者会感叹变化太快。然而每位参与证券市场的投资者，都有机会感受这个过程，也许不时会发出惊叹，但或许又都是理所当然。
　　（作者2005年入职平安证券，5年香港券商从业经验，现就职于老虎证券商务部。）