中国股票市场历经20余年的发展,逐步演变为能够推动经济快速发展的催化剂,但由于市场法律制度的不成熟和上市公司治理体系的不完善,导致投资者的价值观念发生扭曲,信息不对称问题和代理冲突凸显,股票市场沦为政策和圈钱的工具,分红乱象诸多,引发了市场参与者与众多学者的分析与讨论。现金股利政策是资本市场研究和公司金融领域一直关注的热门课题,中外学者将其他经济理论加以融合,衍生出丰富的股利政策理论和假说。近年来,资本市场微观结构理论得以完善和发展,为探究上市公司现金股利政策的影响因素提供了新的视角;同时,2015年流动性危机的爆发使得我们深刻意识到股利无关论中完美市场的假设的不成立,流动性对于金融资产乃至资本市场的重要性不言而喻,现实中股利政策的制定能够对公司价值产生深刻的影响。因此,本文从流动性的角度切入,从管理者的行为心理、信息环境、代理问题及中国市场特性四个方面进行理论分析,并基于2003-2016年度中国A股市场中2338家上市公司共计20239个公司-年度观测值为研究样本进行实证分析,系统探究了股票流动性对于上市公司现金股利支付力度和意愿的影响,丰富了股利政策的相关研究,对股票市场投资者、上市公司以及证券市场监管机构均具有重要启示。研究发现,在其他条件不变的前提下,上市公司的现金股利支付力度随股票流动性的增加而增强,而上市公司现金股利支付意愿也随股票流动性的上升显著提高。为了缓解流动性指标选取带来的偶然性偏差以及遗漏解释变量带来的内生性问题,本文进行稳健性检验,变换流动性指标,从3个不同维度刻画流动性的特征,同时采用固定效应回归模型控制可能遗漏的不随时间改变的公司层面的特征,实证结果显示此结论依然成立。为进一步考察股票流动性对现金股利支付的影响机制,我们将公司信息环境与代理问题纳入分析框架中,通过回归分析得出,在信息环境更加闭塞、管理层与股东之间及控股股东与中小股东之间的代理冲突更严重的公司中,股票流动性对现金股利支付政策的影响程度更强烈,说明股票流动性带来的信息效应缓解了内外部之间的信息不对称性,通过提高内部人留置收益成本,改善公司两类代理问题,来促使公司增强了现金股利的分配力度和意愿。随后,本文引入对股权分置改革的讨论,发现股改后上市公司的股利支付率显著下降,并且股权分置改革削弱了股票流动性与现金股利之间的正相关关系。最后,基于股票流动性对公司现金股利分配政策影响方面的研究,本文向投资者、上市公司及市场监管者提出了适当的理念引导和政策建议。