本文研究了外资大股东对会计信息质量的影响及其经济后果。从现有文献广泛发现的外国投资者跨国投资时的Home Bias现象出发，本文通过分析外国投资者的信息需求和我国上市公司财务报表的现状，认为外国投资者在投资我国上市公司时面临较为严重的信息不对称问题，我国上市公司现有的会计信息质量不能满足其较高的信息需求。由此，当这些外国投资者持有较大比例的公司股票，跻身于我国上市公司前十大股东行列时，由于其客观上较大的投票权和国家相关法规及政策制定者对他们发挥公司治理职能的期许，其有动机，也有机会通过参与其持股上市公司的公司治理、引入先进的经营理念和人才技术、改造企业资源管理系统等方式改善这些公司的会计信息质量。由此，用可操纵性应计绝对值作为公司会计信息质量的衡量方式，本文从外资大股东持股和可操纵性应计绝对值间的关系来考察外资大股东对会计信息质量的影响。研究发现，在2007年至2010年区间，外资大股东持股公司的可操纵性应计绝对值显著低于未被外资大股东持股的公司，该结论在控制自选择问题后仍然成立。由此可以认为，外资大股东持股降低了公司可操纵性应计绝对值，促进了公司会计信息质量的改善。　　 进一步地，本文较为全面地分析了外资大股东自身特征及其持股公司属性对前述会计信息质量改善程度的影响。本文发现外资大股东自身特征和其持股公司特征均能影响外资大股东对可操纵性应计的影响程度。　　 具体而言，(1)在外资大股东自身特征方面，当其持股比例较低时，持股比例的升高可以降低公司可操纵性应计绝对值；而当其持股比例超过一定限度后，持股比例的继续升高会增加公司的可操纵性应计绝对值水平。此外，金融性、来自英美普通法系国家地区的外资大股东更能降低公司可操纵性应计绝对值水平。(2)在外资大股东持股公司特征方面，公司较低的审计质量和较差的信息环境都会激发外资大股东影响公司会计信息质量的动机，从而使得这些公司被外资大股东持股时的可操纵性应计绝对值更低；而公司所在地区较好的市场化发展水平和较高的公司治理水平都会为外资大股东影响会计信息质量提供更好的机会，从而使得这些公司被外资大股东持股时的可操纵性应计绝对值更低。　　 最后，本文还分析了外资大股东对会计信息质量的影响在信息方面的经济后果。与前人多数研究直接建立“外国投资者投资--股价信息效应”的关系不同，本文通过外国投资者对会计信息质量施加影响这一桥梁，研究了外国投资者改变股价信息含量的具体路径。研究发现，受外资大股东影响后的可操纵性应计绝对值不再为市场带来增量的信息不对称(信息不对称程度以股价同步性和股价波动性衡量)，且外资大股东对可操纵性应计影响的成效越大，可操纵性应计绝对值因其影响下降得越多时，公司下一年股价所体现的信息不对称程度越低。　　 本文的主要理论贡献体现在两个方面：(1)对股权性质与盈余质量文献的贡献。本文是截至目前少有的从信息角度考察外资股权性质对公司信息披露的重要组成部分--会计盈余影响的研究。此外，本文还进一步研究了外资大股东对可操纵性应计影响的经济后果(股价同步性和股价波动性)，这种“影响因素(股权性质)--盈余质量--经济后果”的较为完整的研究路径是现有文献中少有的，也是Dechow等(2010)在他们的盈余质量文献回顾中所大力提倡的。(2)对外资持股信息效应文献的贡献。本文认为，要研究外资持股的信息效应，不应只像多数前人研究那样仅仅着眼于信息的结果如股价波动性和股价同步性，还可以考察外国投资者实现其信息效应的具体渠道。外国投资者自身的交易行为和对公司信息披露的影响都是可能的渠道，相对于其交易信息的难以获得，考察外资持股对公司信息披露的影响可能更见成效。本文着眼于只在A股市场上市的公司的外资大股东持股指标，构建“外资持股--信息披露--信息效应(信息披露的经济后果)”这一较为完整的研究链条，既能在逻辑上完善前人“外资持股--信息效应”这一较为跳跃的研究链条，也能在研究方法上避开不同制度环境对研究结论可能的影响，得到更令人信服的结果。同时，具体到每一个外资大股东的数据还可以帮助本文分析不同的外资属性对会计信息质量及信息效应的影响，这相对于前人多数研究将外国投资者作为一个整体的研究思路也是一个进步。　　 最后，从现实意义上看，自从我国资本市场逐渐开放以来，各种类型的外国投资者直接持有我国A股上市公司股份的情况日益普遍，其投资行为对我国上市公司、资本市场乃至整个宏观经济的影响受到了政策制定者和学术研究者的广泛关注。本文的研究结果对相关政策制定者合理评估、正确引导外国投资者的功能发挥而言有一定的参考价值。