企业的财务管理活动包括企业的筹资、投资、营运资金管理和分配四方面。企业面临的融资约束属于筹资活动,现金股利政策属于分配活动,两者都是企业管理者需要考虑的内容。长期以来,国内外学者对两者已经进行了深入地研究,但一般都是分别研究。近几年,对于融资约束的研究,大都集中在寻找融资约束合适的划分标准,利用投资-现金流敏感性模型,探究不同融资约束的企业投资与现金流的敏感性进而讨论企业现金持有的政策。由于企业的筹资与分配活动是相互关联的,因此运用理论和实证相结合的方法研究两者之间的关系。文章用信号传递理论和委托代理理论分析现金股利政策对融资约束的影响,用优序融资理论、信号不对称理论和不完全合约理论分析融资约束对现金股利政策的影响。融资约束受企业内外部因素的影响,现金股利政策只是这些因素中的一个,并且融资约束更多的是受企业财务状况、盈利能力、外部宏观环境的影响,因此着重研究融资约束对现金股利政策的影响。正因为融资约束与现金股利政策之间有相互关系,而中国证监会于2008年颁布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,使得融资约束作为影响现金股利政策的外生变量,因此研究融资约束对现金股利政策的影响更加有现实意义。文章以2005-2010年沪深上市公司为样本,实证分析融资约束对现金股利政策的影响以及《决定》颁布之后,不同融资约束的公司现金股利政策的变化情况。得出的结论是：融资约束低的企业比融资约束高的企业有更高的现金股利支付率；《决定》颁布后,所有企业都显著降低了现金股利支付率；相对于无融资约束公司,有融资约束的公司在《决定》颁布后显著提高了现金股利支付率。针对结论,从政府层面和企业层面提出了相应的建议,如政府制定的法律应扩大现金分红公司的范围、分层次制定与现金分红相关的法律,企业应提高信息披露机制、提高现金流使用效率等。