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股东作为公司股权的拥有者既享有剩余价值分配权，也享有公司管理决策权，传统的股权估值模型只着重强调了前者的影响，通过估计未来分配的剩余价值得到股权估值，往往忽视了管理决策权的作用。而市场交易数据的实证分析表明，公司股权价值并不完全等于持续经营假设下未来可分配剩余价值的现值，也与公司当前的可变现价值相关。本文正是在此实际现象的基础上，借助SpreadOption的定价理论方法，建立了加入公司变现决策权的影响后公司股权价值的估值模型，使得股权价值成为持续经营价值与变现期权价值之和，而后者是依赖于持续经营价值和当前变现价值的一种特殊期权。最后通过对个股数据的具体应用，将传统的市盈率估值方法和市净率估值方法进行非线性的结合，从而得到了更为有效的股权估值结果。