西方经典的优序融资理论(pecking order theory）认为上市公司在进行融资决策时一般选择先内后外、先债后股的融资顺序，然而中国上市公司的融资模式表现出截然相反的融资方向。随着中国金融体系从高度依赖以银行融资为主的间接融资方式转变为直接投资，融资模式也随之改变，公司融资展现出其自身特点，具有显著的轻债重股的倾向，众多学者称其为股权融资偏好。融资模式的选择在微观上影响着企业资本结构及其自身发展，宏观上牵动着整个资本市场。研究上市公司的融资偏好不仅能帮助其找到自身发展中存在的问题，而且对于其今后的健康发展起着至关重要的作用，甚至于对健全资本市场的发展环境都发挥着重要作用。
　　基于此，本文试图探讨并回答两了疑问:一是西方经典融资理论是否普遍适用?二是中国上市公司融资股权偏好是否非理性?本文运用理论和实证分析相结合的方式，对中国上市公司的融资行为进行研究和讨论。首先对于国外和国内的融资偏好理论进行了回顾和梳理。其次分析了中国上市公司融资规模和融资现状，融资现状主要包含资产负债率情况、融资来源和融资方式发展演变历程，从融资规模和融资现状基本可以看到中国融资模式呈现出偏重股权的特点。接着深刻探究现象本身，研判影响因素并做了详细的说明，先从股票和债券市场的现状和对比来分析现象产生的原因；进而利用资本成本计算方法进行详实的量化分析和测算；然后探讨了上市企业内因对融资方向选择的诱因。随后通过A股上市公司2013年至2018年的数据，实证检验了影响融资的因素，回归拟合出融资偏好测量模型，计算出融资偏好。实证结果表明，公司财务特征和内部人利益驱动对融资行为有影响，上市公司更加偏好股权融资。然后分析了股权融资偏好在宏观和微观方面的贡献，以及可能带来恶化公司行为、扭曲资本市场的负面影响。最后进行总结，以及对有关部门规范上市公司的行为给出一些政策建议。