PE支持中国企业FDI模式研究

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在世界经济的重大转折中,对外直接投资也发生了许多格局性变化。随着我国经济发展水平的不断提升,越来越多的国内企业选择进行对外投资,在我国加快实施“走出去”战略背景下,海外并购已经成为国内企业进行对外直接投资的主流模式。目前,我国企业在“走出去”的过程中,越来越多地得到金融机构的支持。实践证明,发展中国家在其对外投资过程中需要建立一套具有相当规模的金融支持体系,作为支持战略性新兴产业发展的重要力量。因此,需要探索推动这一金融体系结构优化的有效途径,以新的金融制度框架保证该体系的可持续发展。  本文在分析我国政策性金融支持体系的基础上,运用金融发展理论,扩大了对支持对外直接投资金融体系的研究范围,摆脱了以传统的机构观点审视该金融体系的束缚,而以功能观点重新定位,辨别和扩充这一金融体系的市场主体。因此,本文认为支持对外直接投资的金融体系是商业性金融与政策性金融协调发展产生出的一种金融形态,在此金融支持体系的框架内,不同的金融中介机构、各种金融市场都是实现特定金融基本功能的载体。在这个体系框架内,不仅有相关的政策性银行,还有相关的商业性金融机构。这是一个金融功能的竞争性配置导致金融体系结构的变化和成长的过程,它要求以金融重构的视角研究金融支持体系,以金融多元化战略优化这一金融体系的结构,从而需要通过补充商业性市场主体和市场化运作等方式实现其结构优化,进而推动金融支持体系更加科学化、制度化,促进开放型经济的可持续发展。本文沿着这一思路探讨政策性银行、创业投资基金、收购基金和主权财富基金等开发性金融体系市场主体在支持对外直接投资方面的功能作用,分析其在全球市场条件下金融业务互动的可行性。在后危机时代,作为商业性市场主体的股权投资基金(PE)在支持企业“走出去”方面将发挥越来越重要的作用,开始以并购方式逐步介入产业资本的运营领地,进一步增强了对外直接投资发展的多元化倾向。  本文重点研究了股权投资基金在支持对外直接投资中的功能和运作模式。股权投资基金的支持模式是以资本为纽带,与企业建立更稳固、更长期的战略合作关系,实现产业资本与金融资本的融合。这一模式力求使得股权投资基金与受资企业成为中外经济合作领域中的主导力量,从而在更高层次上参与国际经济竞争与合作。股权投资基金作为一种新型金融创新工具,其主要功能正在逐渐演化为并购基金。股权投资基金作为参与跨国并购的新兴主体,已经在中国企业的海外并购中发挥了积极作用。股权投资基金的支持模式是为实现国家“走出去”发展战略目标,增强“走出去”企业的国际竞争力而出现的一种投融资形式,它是与一国的市场经济模式及其经济发展阶段相适应的。只有金融机构不断创新和竞争,进而实现协调发展,才能最终导致金融体系具有更强的功能和更高的效率。金融结构、金融工具和金融交易等因素的相互作用正在促进着金融业的发展。
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