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随着融资方式多样化的发展,特别是2006年股权分置改革之后,资本市场掀起了一股定向增发的“热潮”。“热潮”的背后是引人注目的大股东优良资产注入、战略投资者引进等的独特优势,却也暗藏着大股东通过利益输送侵害中小股东利益的问题。在法规及制度亟待完善的“温床”中,利益输送直接导致了公司业绩的下滑、加剧了公司股价的震荡,进一步坑害了中小股东以及股票投资者的利益,从而扰乱了整个资本市场。关于定向增发中利益输送问题的研究数量颇多,其中大多是集中在对定向增发的折价、公告效应等一些现象的实证研究。定向增发在我国资本市场中的流行,使得其中利益输送的行为越来越猖獗,加上大股东操纵具有一定的隐蔽性,更使得相关部门难以对这一行为实行有效的监管。因此,对定向增发中的利益输送问题的研究显得尤为重要,对利益输送过程的探讨非常有价值。本文选取中航精机为案例,对其2012年定向增发资产注入中可能存在利益输送问题作了深入的分析,通过阅读大量学者对定向增发模式、公告效应等研究的文献,笔者梳理了定向增发的动机、定向增发中利益输送的成因、定向增发中利益输送的方式等。继而结合相关理论,本文在定向增发利益输送的机理部分分析了内外部动因以及实现路径。通过搜集事件发生前后的大量数据资料,本文进一步对中航精机2012年定向增发资产注入中利益输送行为进行了判断,继而探讨了中航精机利益输送的方法手段以及造成的经济后果,为中小投资者以及监管部门提供一些参考和建议。