动态资本结构理论认为，企业内外环境的变化使得企业目标资本结构的选择成为一个动态过程，信息不对称、制度不完善等市场失灵因素的存在使得企业的实际资本结构偏离其目标资本结构，因此企业需要在不断变化的环境中不断地调整其资本结构以达到最优状态。　　近几年，中央对新疆自治区的关注程度不断加大，经济建设力度和政策导向性也不断加强，新疆上市公司面临着跨越式发展的新机遇，也经受着改革治理机制等问题的考验。根据动态资本结构理论，本文提出了以下问题:新疆上市公司的资本结构是不是也在进行着动态调整？其最优目标由什么决定，调整速度是多少，调整速度又受哪些因素影响，如何更好地提高新疆上市企业的融资效率？这一系列的问题都有待理论分析和实证检验，本文拟对此进行一定的探索。　　首先，本文从新疆上市公司的发展历程、变化趋势、行业特性、地区差异等多方面系统地分析了新疆上市公司资本结构的特征，比较分析了新疆上市公司资本结构与全国平均情况的异同。通过分析，本文认为新疆上市公司的资产负债率虽然低于全国平均水平，但是期限结构中存在短期负债相对偏高的问题。这与新疆的负债融资体制相对应。这表明了新疆目前信用市场的不健全，使得银行为确保资金安全，或减少企业贷款或倾向于发放短期借款。此外，新疆债券市场的发展与股票市场相比非常滞后，企业债券市场更是不完善，限制了企业的长期融资渠道。　　随后，本文利用新疆非金融上市公司2005-2009年的面板数据，通过构建资本结构部分调整模型，实证检验了新疆上市公司资本结构目标的影响因素，计算出新疆上市公司进行资本结构调整的平均速度，检验得出调整速度的决定因素。本文的研究发现:　　(1)新疆上市公司存在最优资本结构。通过与静态模型、准动态模型进行对比，本文采用的动态模型显示出了更强的解释能力，这说明新疆上市公司存在最优资本结构，而由于调整成本的存在，公司无法始终保持最优水平上，而是遵循一个部分调整的过程。　　(2)新疆上市公司最优资本结构受到公司特征变量的影响。具体来说，目标负债率与公司规模、有形资产比率呈正相关，与公司盈利能力、资产流动性呈负相关，而与公司成熟度、成长性和股票流通性的相关关系不显著。　　(3)新疆上市公司资本结构向目标调整的速度主要取决于调整成本中的制度成本。由于资本市场的不完善和公司治理的相对缺失，新疆上市公司的资本结构调整速度与公司规模呈正相关，但与有形资产比重以及成长性的关系存在不确定性。　　(4)新疆上市公司资本结构调整系数的平均值为0.63，说明上市公司在融资过程中存在一定的资本结构调整成本，延长了资本结构在向目标值靠近的时间。这说明新疆上市公司在资本结构调整至最优水平的过程中面临障碍。　　最后，结合资本结构调整速度和调整路径的实证研究结论，本文有针对性地提出了具有新疆自治区特色的资本结构治理措施和优化对策。本文的研究有利于企业建立资本结构的动态优化机制，其中的一些实证结果，可为中国上市公司的财务政策制定和公司治理结构设计提供建议，也可为政府等管理部门制定相关政策规章提供参考。　　本文的改进与创新主要体现在:(1)构建了一个多层次的、动态的、双向的资本结构调整模型框架。在目标资本结构决定模型中，纳入了多项公司特征因素;在资本结构调整模型中，调整速度变量具有随着时间和公司特征变化的动态属性。(2)解决了部分调整模型估计的内生性和序列相关等问题。把目标资本结构的影响因素“内化”在资本结构调整模型中，直接“一步”得出研究结论，有效避免了模型估计的共线性、异方差和序列相关等问题。(3)立足于新形势下中央做好西部大开发的战略布局，以新疆地区的上市公司为研究对象，考虑了中国区域经济的显著差异和证券市场发展程度的不一致，更有针对性和适用性。