从2007年暴发的次贷危机到2008年形成的全球金融危机，从2009年到2010年的迪拜债务危机、希腊主权债务危机引发的欧洲债务危机，至今，金融海啸带来的影响仍然一波未平一波又起，中国的金融市场也在蝴蝶效应的作用下受到牵连和创伤。在此过程中，无论是监管机构还是投资者，引发的最多的无疑是关于金融风险的思考，以及金融风险监管体系和风险管理体系的构建问题。而随着风险的不可预见性和不可抗力性越来越大，对于极端的瞬时的风险的应对能力成为风险管理体系的重要组成部分，压力测试便应运而生。　　从国际上来看，在欧洲主权债务危机爆发后，欧盟的银行业监管机构欧洲银行监管委员会(CEBS)要求各大银行进行定期压力测试;从国内来看，2007年12月，中国银监会正式发布了《商业银行压力测试指引》，要求国内各商业银行根据自身业务发展情况和风险管理水平进行压力测试，2011年3月，中国证券业协会正式下发《证券公司压力测试指引（试行）》，要求证券公司在二季度完成2011年度综合压力测试。压力测试作为提升抗风险能力和控制风险的重要手段越来越受到监管机构以及公司企业的重视。随着压力测试的政策指导，各金融机构的压力测试流程设计和改造迫在眉睫，对于符合自身的压力测试模型研发已刻不容缓。　　在这样的背景下，本文选择了中国金融市场上蓬勃发展的基金业为研究对象，着力研究具有特殊风险的开放式基金，并从股票收益率出发，运用因素决定法和情景分析法两种方法，分别测试基金收益率相对于股票收益率变化的敏感性。较好刻画了在宏观冲击和微观冲击下基金的风险和收益状况。　　通过理论和实证研究发现，用因素决定法得到的基金收益率的变化幅度比较适中，风险因子的变动幅度也是经济环境中较常出现的情形，因此，这样的损失是基金公司必须随时能够覆盖的，也即基金公司的准备金第一步就是要大于常态情形下的损失。用情景分析法得到的基金收益率的变化幅度比较大，特别是当外部变量逐渐增大时，基金的损失也会逐渐增大。特别地，当08年金融危机的情景再现时，基金的投资组合损失将是历史上罕见的，可见，情景分析多用于超级极端情形下的压力测试。相应的，公司的附属准备金必须要能覆盖极端情形下的损失。