2003年底，中国证券市场的一场风波备受瞩目。招商银行(600036)在距离首发融资仅一年多的时间，就再次计划发行100亿可转债进行资本再融资，一时间，引起了市场的轰动。以基金为代表的流通股股东同招商银行管理层轮番较量，风波持续长达一年之久。这场风波因利益牵涉面广，对市场影响较大而备受关注。　　本文将通过案例描述和案例分析两个部分，对招商银行发行可转换债券进行分析，以期探讨招商银行发行可转债的原因、合理性及对各利益群体的影响。　　第一部分:首先对招商银行的发展情况进行简要介绍。之后详细描述招商银行发行可转债引发的市场风波及招商银行如何应对这场风波，了解风波的平息和招商银行成功发行可转债的具体情况。最后介绍可转债的具体方案和成功发行与上市交易的情况。　　第二部分:通过对第一部分的描述，不难发现，在这场风波的背后隐藏着一系列的问题，本文的案例分析将围绕这些问题，了解招商银行资本再融资的目的、采取发行可转债融资方式的原因、可转债条款设计的合理性及发行可转债对招商银行产生的影响，同时将对招商银行发行可转债过程中暴露的问题和产生的启示做一些探讨。　　通过案例分析，得出结论:招商银行进行资本再融资是适应未来发展战略的需要和监管当局要求的决策，势在必行。采取发行可转债的方式比较增发、配股、次级债等方式具有明显的优势，是较合理的融资方案。招商银行可转债的发行条款较多考虑了流通股股东的利益，但同时使得可转债股性较强，投资者风险加大。可转债的发行对招商银行的良好经营业绩产生了有力的促进作用。在此次事件中，机构投资者的重要作用凸现，今后必将成为中国资本市场的重要力量，发挥越来越重要的作用。