企业如何选择合理的股权融资方式以实现企业价值最大化,一直是学术界和实务界关注的焦点问题。中国上市公司定向增发新股是股权分置改革之后才出现的新生事物,并且在近几年越来越收到关注,成为主流的股权再融资方式。此外,在实施定向增发的上市公司中,大部分上市公司在同期都进行了分红,企业再融资是因为资金不足,而分红是由于盈利,看似矛盾的双方却同时并存很值得研究。因此,文章对中国股权再融资的三种方式的公告效应进行了实证比较研究,对分红和定向增发同期进行的企业公告效应进行了实证研究。研究选取了2007年1月1日—2010年12月31日,中国上证A股的上市公司为基础数据,按照相应的条件筛选出对应的样本进行理论和实证研究。对样本的异常收益率分类比较后发现中国上市公司在股权再融资方式选择时,首选定向增发新股融资,其次公开增发新股,最后才是配股。加入分红约束条件筛选后的样本数据,根据分红的时间先后以及是否符合国家政策法规,划分出三种情况,着重研究其中两种特殊情况：A类,不符合规定的先分红后定向增发；B类,先定向增发后分红。研究发现A类的定向增发公告效应与一般正常的定向增发新股公告效应不同,今后可以从别的角度继续深入研究；B类的定向增发公告效应与一般正常的定向增发新股公告效应类似,募集资金的用途、募集资金对象、资产收益率和相对增发规模与公告效应有显著影响,而资产负债率、企业规模与公告效应之间并不存在显著的相关关系。