文章的目的是通过对内部资本市场(ICM)效率的实证测度模型的改进,将合适的ICM效率衡量指标引入到实证分析当中,从而明确ICM效率对企业价值的影响。文章将规范分析与实证分析相结合,在相关理论与详尽的文献综述基础上,提出了ICM效率测度模型的改进方案,选取A+H股的上市公司作为研究样本,通过因子分析提取了ICM价值创造的影响因素,并运用多元回归分析建立了ICM效率与企业价值的关系模型。文章的研究结果表明,基于上期资产回报率的多种投资现金流敏感系数是较为合适的ICM效率实证测度指标；影响ICM价值创造的影响因素包括公司治理因素、股权集中程度因素、经营成果因素、管理层因素、企业市场价值因素、ICM规模及载体因素、ICM效率因素和关系资源因素等八个因子；经验证,ICM效率与企业价值成正相关,代理问题的程度与企业价值成负相关,董事薪酬激励与企业价值成正相关,人力资源的高素质与企业价值成负相关,关系资源的高素质与企业价值成负相关。文章的研究结果为ICM效率与企业价值的相关问题的研究提供了新思路,同时在现代企业的ICM建设与发展方面具有实践意义。