本文从全球跨国并购背景出发,对跨国并购发展历史与现状进行了回顾,并对跨国并购的相关概念、并购特征等进行一些简要的分析。同时,在对影响并购溢价相关因素进行理论分析的基础上,以美国上市公司2001年至2007年对国外上市公司进行的95起并购事件为研究样本,从并购双方的微观财务、管理与目标公司所在国的宏观经济影响因素角度,来探索影响企业跨国并购支付溢价的主要因素,以及这些因素对溢价的影响程度。明确影响并购溢价的因素,一方面在外资并购国内企业时,国内企业可以在并购谈判中抓住主动权,合理地为自己企业定价,避免不必要的谈判冲突与企业价值的低估,提高并购效率；另一方面,也可以对我国企业走出国门,并购海外企业时制定合理价格提供一定的参考,保证跨国并购投资的顺利进行。 本文以并购交易价格与目标公司账面价值的比率为溢价指标,对目标公司相关微观财务指标、并购公司相关微观财务指标、目标公司所在国的宏观经济指标进行了分类别的描述性分析、Spearman相关性检验,找到与并购溢价水平存在显著相关系数的变量。在此基础上,剔除相关性检验不显著的变量,进一步运用OLS逐步回归法对显著变量进行回归分析,同时采用方差膨胀因子(VIF)检验方法对模型变量中的多重共线性问题进行检验,以保证检验结果的科学合理。最后,将并购产业分布与支付方式这两个虚拟变量指标与前面回归分析显著的微观变量和宏观变量进行混合逐步回归检验,得到总回归方程。 检验结果显示,在影响并购溢价水平的因素中,目标公司的市净率水平影响程度最大,其他变量如目标公司资产收益率、相对资产规模、目标国的GDP增长率、实际汇率水平等也都对并购溢价水平有一定影响。具体结论为：在目标公司与并购公司的财务特征因素中,目标公司的市净率、资产增长率对并购的溢价在统计意义上存在显著影响,回归系数为正,企业的资产增长率越高,市净率水平越高,并购的溢价水平也就越高；目标公司与并购公司的资产相对规模比率的回归系数显著为负,说明了目标公司相对于并购公司的资产规模越小,并购的溢价水平则越高；在各目标公司所在国的宏观经济影响因素中,如各国的GDP增长率、实际汇率对于跨国并购的溢价水平存在显著正向影响,GDP的增长率越高,实际汇率水平越低,所在国的企业也越有吸引力,并购溢价水平也就越高,而实际利率、CPI增长率则不存在显著影响；同时,跨国并购的产业分布对于溢价水平没有显著影响,造成这样的原因可能是企业的市净率能代表企业的产业特征；而跨国并购的支付方式没有被最后的回归模型选出,这说明了并购的支付方式在跨国并购中并不能影响企业的并购溢价水平。 如果并购支付的价格过高,超过了并购给企业带来的协同效应价值,就会直接导致并购投资的亏损,拖累了企业的运营效率。根据本文的分析结果,我国企业在进行海外并购时,首先应该明确影响并购价格的宏观和微观因素,并按照重要性理解这些因素对于并购价格的影响程度；其次,应该吸收专业的人才,组建专业、高效的并购事务管理小组,掌握并购谈判的主动权,为并购标的制定一个合理的价格,保证并购运作的高效率与高质量；最后,应该选择合适的支付方式与融资渠道,现阶段进行跨国并购应该以现金支付方式为主,同时在争取政策支持的基础上,灵活的采用各种方式来为企业海外并购融资,比如采取发行国际债券、在海外上市等。