近来一些关于高频数据的非参数波动的实证研究表明，金融资产价格普遍存在跳跃现象，这与传统的资产价格服从连续时间路径的经典假定不一致。跳跃对资产配置和风险管理是非常重要的。对风险厌恶的投资者来说，规避剧烈的不可预测的价格运动是其主要考虑的问题之一。大的资产价格的跳跃对标准无套利定价理论和衍生资产定价的影响是非常大的，通常情况下这种影响很难用来自基础资产、现金和其他的衍生资产的组合来对冲，因此，对于中国股票价格的跳跃现象的研究具有重要的实际意义，而当今被广泛研究的建立在高频数据基础之上的非参数波动测度理论则为其提供了有力的研究方法。　　 我们的检验结果证实了在单支股票和综合市场指数上跳跃的存在性。然而，我们特别关注的是在单支股票的跳跃和综合指数的跳跃的检验结果的不一致性。单支股票的跳跃由与该股票自身有关的信息和共同市场信息激发出来，而基本组合理论认为一个对冲充分的指数的跳跃应该只产生于市场信息，并将波及到大多数单支股票。　　 我们首先介绍了对于股票跳跃检验的单变量分析，这基于Barndorff-Nielsen和Shephard（2004）（BN-S）的关键性工作．BN-S理论提供了一个非参数框架，这个框架用来测度跳跃对于整体收益方差的相关贡献以及对于发生跳跃与否进行检验。　　 我们的实证调查是基于样本为2006年8月1日至2008年3月31日的深证成指以及其中的21支成分股的每分钟收盘价。我们找到了在每支股票价格和综合指数存在着跳跃的有力证据。尽管这些具体实证结果明显依赖于我们用于识别跳跃所用的流行的BN-S方法，但是单支股票与综合指数相比具有更大频率和更大幅度跳跃的这一基本发现是与基于Lee和Mykland（2008）中所近来提出的单变量threshold-type统计的有限实证结果完全一致的。　　 实证结果显示出跳跃在综合指数中的作用并没有在单支股票中那么重要，因为异质跳跃应该已经在综合组合中被对冲了。单支股票的Z统计量本质上与综合指数的Z统计量不相关。由此也许可以推测，异质跳跃与共同跳跃的低关联度是由于在单支股票收益中的大量异质噪声。这些噪声掩盖了共同跳跃，使得共同跳跃在单支股票中几乎不可观测出来。　　 Andersen et al．（2007），Bamdorff-Nielsen和Shephard（2006），Eraker et al．（2003）以及Huang和Tauchen（2005）等人的文献提出，许多综合股票指数大的跳跃与一些可识别的宏观信息有关。虽然宏观经济事件也影响单个公司，但是单支股票价格也被突然出现的无法预知的公司信息影响，这些信息能导致公司股票的突然的升值。　　 论文的其余部分如下，第二部分概括了已实现波动和二次变差理论，它构成了近来大多数基于单变量高频数据的跳跃检验工作的基础。第三部分简单地回顾了标准单变量（BN-S）跳跃检验，介绍了跳跃统计量的渐近分布，并与其他统计量进行了简要比较。第四部分的前两节讨论了数据预处理和最优抽样频率。