货币政策是国民经济宏观调控体系的重要组成部分。而货币政策传导机制又是事关货币政策能否充分发挥其应有作用的关键所在。一般来说，货币政策可以通过利率、信贷、资产价格等渠道，经过金融部门、金融市场，作用于投资、消费和进出口三个变量，进而影响实体经济，发挥其调节宏观经济的功能。这一机制实际上就是货币政策的传导机制。目前学术界关于货币政策的传导机制的研究主要有三种理论流派。 理论上，货币政策传导机制效应主要有五大效应：资产结构调整效应、财富效应、信用供给可能性效应、货币政策传导机制的传递效应、预期效应。VAR是一系列最小二乘法回归模型，是一种能够反映变量之间动态关系的数理统计方法。为了考察当前我国货币政策传导机制效应的大小，该文建立了货币政策传导机制效应衡量模型，△Yt=Г1△Yt-1+Г2△Yt-2+……Гk-1△Yt-k+1+αβ′Yt-1+Ut，实际上是以协整关系为约束条件的VAR模型。通过检验VAR模型中各种变量对基金利率变化的反应，就可以衡量出它们对货币政策变动的反应。综合运用协整、基于误差修正模型的格兰杰因果检验、一般脉冲响应等最新发展起来的经济计量方法，对我国货币政策传导机制做出了较详尽的分析。 实证的结果表明：我国货币政策是通过货币渠道与信用渠道共同传导的，且货币渠道与信用渠道相对独立。在货币政策实践中，应该兼顾货币渠道与信用渠道在传导中的作用。另外与国外有关研究相异的一点是，货币与信贷冲击不仅在短期内对产出有影响，而且在长期内这种影响也没消失；信用渠道对于产出的影响更有效，是我国货币政策传导的主要渠道；对物价而言，货币渠道更值得关注。 我国货币政策传导机制主要存在四大问题，即：市场化程度较低的利率水平弱化了利率政策的传导效应；货币市场发育不健全，限制了三大货币政策工具作用的发挥；小规模及不规范的资本市场限制了货币政策的传导机制；企业制度的约束及社会信用基础的弱化阻滞了信贷传导机制。从货币市场环境、证券市场、信贷市场三个层面深入分析了我国货币政策传导机制存在的障碍，并提出了优化我国货币政策传导机制的十大对策，即增强中央银行的独立性，优化货币政策操作；积极稳妥地推进人民币汇率形成机制改革；继续积极推动国有商业银行改革，建立现代金融企业制度；发展和完善货币市场；逐步推进利率市场化；提高商业银行对货币政策信号的敏感度；加强对非国有经济、中小企业融资支持力度；发展企业债券市场，开辟货币政策传导新渠道；制止信贷资金违规入市；优化货币政策的股票市场传导效果。