近年来,我国水泥产量已连续位居世界第一,但是盈利却始终没有成为世界第一。这其中最主要的原因是目前国内的水泥行业集中度非常低。因此为提高行业利润率,水泥行业正处于提高行业集中度的大洗牌时期。包括外资在内的有实力的大集团,敏锐地抓住这一有利时机,加大对国内水泥企业的并购力度,有选择地对区域龙头或有望成为区域龙头的水泥企业进行投资,以优化产业布局,占领经营制高点或获得高额投资收益。　　 本文重点描述了高盛以财务投资者的角色收购蒙西水泥40％股权的案例。2006年7月蒙西集团与高盛正式签订了合作协议,将蒙西集团公司持有的蒙西水泥公司(即蒙西高新技术股份有限公司)40％股权转让给高盛公司。股权转让完成后,高盛公司将持有蒙西水泥公司40％的股权,蒙西集团公司持有蒙西水泥公司56.38％的股权。　　 本文主要涉及到财务分析、价值评估、股权设计等方面的理论和实务操作。从高盛这一财务投资者的角度出发,通过对国内水泥市场的分析、内蒙古水泥市场的分析,及对蒙西水泥财务数据及未来盈利预测的详尽分析,分别计算出了高盛每年获得的股利及蒙西水泥未来上市后的价值,即高盛退出时能够获得的收益。计算结果表明,高盛以2.923亿购买蒙西水泥40％的股份这一财务投资项目,在贴现率为20％的情况下,净现值远超过0,内部报酬率在38％到65％之间,是非常成功的投资。　　 但同时,我们以应该看到,高盛以不到20美元/吨水泥的价格购并了蒙西水泥,这个价格距离全球平均价格141美元相差很远,蒙西水泥公司的企业价值被严重低估。由于蒙西水泥公司涉及鄂尔多斯国有资产投资,这最终将造成国有资产的严重流失。因此水泥企业在引进外资时,应该正确估计自身企业价值和潜在发展情况,避免低价出售股权。