CEO权力、研发投入与企业绩效的关系研究——以我国A股高新技术企业为例

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CEO作为企业的最高管理者,负责制定和执行企业的经营战略,CEO权力与企业绩效的关系一直是学者研究的重要课题。学术界对此一直存在争议,存在三种截然不同的观点:第一,CEO会利用自身的知识和权力做出有利于企业的决策,从而提高企业绩效;第二,根据代理理论,CEO为了自身权益的最大化,可能做出不利于企业和股东的决策,将企业的资源占为己用,从而损害企业绩效;第三,CEO权力对企业绩效并没有显著的影响。导致上述结论大相径庭的原因可能有:一是选取的样本有重大差异,衡量CEO权力和企业绩效的指标也大有不同;二是没有从不同权力维度考察CEO权力对企业绩效的影响;还有可能是尚未明确CEO权力和企业绩效的内在作用机理。在科技日新月异的二十一世纪,技术创新作为推动经济发展增长的重要力量,是高新技术企业保持市场竞争力、获取市场份额的决定因素,是企业绩效增长的源泉,而技术创新取决于企业的研发投入。CEO权力则在一定程度上会对企业研发投入策略的制定产生影响,并最终会影响企业绩效,故本文沿着“CEO权力—研发投入—企业绩效”的逻辑轨迹,研究CEO权力对企业绩效的影响。
  在此基础上,本文选取2015-2017年沪深A股高新技术企业作为研究对象,借鉴Finkelstein(1992)和Kim(2011)的理论,从CEO权力来源出发,将CEO权力具体划分为组织权力、所有权权力以及个人能力权力三个维度,分别对不同维度CEO权力与企业绩效的关系,以及研发投入在不同维度CEO权力和企业绩效之间存在的中介效应进行理论分析和实证研究。同时,在研究的过程中考虑到研发投入对企业绩效的影响具有一定的滞后性。研究结果表明:(1)CEO组织权力与企业绩效存在显著正相关关系,且研发投入在CEO组织权力与企业绩效之间存在完全中介效应;(2)所有权权力与企业绩效存在显著正相关关系,且研发投入在所有权权力与企业绩效之间存在部分中介效应;(3)CEO个人能力权力与企业绩效存在显著正相关关系,且研发投入在个人能力权力与企业绩效之间起到完全中介作用。并且,该结论通过了稳健性检验。
  最后,基于实证检验结果,本文从企业和国家两个层面提出了包括提升CEO综合素质、优化CEO权力结构、推动企业研发创新以及建立和发展经理人市场等一系列的对策和建议,并讨论了本文的研究不足与展望。
  本文的主要贡献在于将“是否是技术型CEO”作为CEO个人能力权力的衡量指标之一,丰富了CEO权力的内涵。
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