传统的金融理论认为股票价格反映了市场上所有可以获得的相关信息，投资者不能通过对这些市场信息的再分析获得持续的超额收益。随着金融研究的不断深入发展，大量的实证研究和观察结果表明股票市场存在着众多收益异常的现象，反转效应和动量效应就是比较典型的异象。基于股票市场上的动量效应和反转效应，投资者可以通过构造动量投资策略和反转投资策略获得超额收益，这种现象无法用传统金融理论作出令人信服的解释。　　行为金融理论突破了传统金融理论的基本假设，它将市场建立在投资者的真实行为之上，以心理学研究成果为依据，从投资者的实际决策心理出发，对投资者行为进行研究，并尝试去探索和预测投资者心理及行为在金融市场上所引起的反应，并获得一定的成功。为了探讨动量效应及反转效应在A股市场上的具体表现，及A股市场上投资者行为是如何影响到动量效应和反转效应的，就必须对A股市场上市公司股票收益进行动量效应及反转效应的存在性检验。本文先介绍了传统金融理论及行为金融理论，然后根据我国股票市场周期性特征对样本区间进行牛市和熊市分段，依据高换手率表现选取形成期与持有期，采取重叠抽样方法分别对我国股票市场的反转效应及动量效应进行实证检验，对比反转效益应及动量效应在中国股票市场牛市及熊市阶段的最新表现特征，并结合行为金融理论从DHS模型和HS模型对这两种异常现象作出解释，最后得到基本结论并给出建议。动态DHS模型认为在自我归因偏差的影响下，好的投资结果让投资者更加自信，造成对私人信息反应过度而对公开信息反应不足，进而产生短期的动量效应。HS模型认为私人信息在信息观察者之间传播速度过慢造成了动量效应的产生，动量交易者在利用动量交易策略进行套利的同时将在长期引起市场上大部分动量交易者的过度反应，从而导致价格的长期反转。