【摘 要】
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开放、自由的资本市场是一国金融自由化与资本市场发达程度的主要标志。本文以沪(深)港股票市场交易互联互通机制作为准自然实验的研究情境，使用双重差分研究模型考察了沪(深)港股票市场交易互联互通机制对公司违约风险所引发的效应。研究表明，相对于非标的公司，沪(深)港股票市场交易互联互通机制的开通会使标的公司的违约风险降低，也就是说标的公司更小的概率发生违约事件。此外，本文从股票流动性的角度对本文的实证结果
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开放、自由的资本市场是一国金融自由化与资本市场发达程度的主要标志。本文以沪(深)港股票市场交易互联互通机制作为准自然实验的研究情境，使用双重差分研究模型考察了沪(深)港股票市场交易互联互通机制对公司违约风险所引发的效应。研究表明，相对于非标的公司，沪(深)港股票市场交易互联互通机制的开通会使标的公司的违约风险降低，也就是说标的公司更小的概率发生违约事件。此外，本文从股票流动性的角度对本文的实证结果进行渠道检验，发现沪(深)港股票市场交易互联互通机制提升了公司的股票流动性，从而较高的流动性可以提高价格效率或改善公司治理，降低公司的违约风险。另外，本文从公司治理效率和信息质量这两个视角进行了横截面差异性检验，发现沪(深)港股票市场交易互联互通机制的开通带来了更多风险偏好存在迥异各种类型投资者，治理效率低、信息质量差的公司违约风险下降更多。
通过以上研究，本文不仅能够对沪(深)港股票市场交易互联互通机制的经济后果研究提供新的视角，而且有助于政策决策者为下一步资本市场对外开放决策提供理论支持。
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