并购是优化资源配置和提高经济效率的手段，也是公司扩张发展的重要途径。国外学者对并购已经进行了系统的研究，并取得了大量的成果，国内学者也对中国证券市场上的并购事件做了深入的研究。本文在借鉴国内外学者成果的基础上，对于中国证券市场特别处理的上市公司并购绩效做了初步的研究。上市公司特别处理制度建立的目的是为了警示投资风险，保护投资者的利益，但从其施行的情况来看，并没有达到预期的效果。相反，特别处理制度造就了大批的壳公司，成为了概念炒作和内幕交易的温床，成为了证券市场中风险的集聚地。本文研究目的就是确定并购特别处理上市公司能否成功，既是否会取得超过市场收益率的超额收益，让投资者和并购者受益。　　本文首先对国内外学者的研究成果作了整体的概述，然后对并购的相关理论进行了全面的归纳和分析，最后对并购绩效的研究方法进行了系统的阐述。考虑到中国特别处理上市公司制度的特殊性，本文也对逆向并购特别处理上市公司的程序、动因和特别处理上市公司的选择进行了分析。并购特别处理上市公司的程序主要有股权转让、资产剥离和资产注入三个过程，另外也可以直接进行资产置换。并购特别处理上市公司的动因主要有上市融资、增加股权流动性等。　　在研究方法上，本文采用了财务指标法与事件研究法结合的方式从两个角度全面考察上市公司的并购绩效。因此，本文根据一定的标准选取了以特别处理上市公司为并购标的的数据样本，最终得到1999-2006年间发生并购事件并成功的特别处理上市公司88家，统计了样本公司的财务数据和市场数据。首先从公司的盈利能力、营运能力、偿债能力和成长能力四个方面选取了11个财务指标去衡量公司的经营状况，通过分析公司的财务指标基本了解并购发生后公司取得的经营业绩变化，并以此来评价上市公司的并购绩效。其次运用事件研究法，建立持有到期超额收益率(BHAR)模型，通过对BHAR值的计算得出并购后取得的超额收益率，从总体上判断并购绩效。再次根据不同的影响因素对BHAR值进行分类分析，得出差异以判断影响因素的可靠性。最后，对BHAR值和可能的影响因素进行回归分析，进一步得出结论。　　根据文中实证分析，最后得出以下结论:1.特别处理上市公司并购在短期内能够遏制业绩下滑的态势，并且获得正的异常收益，长期内内多数公司业绩再度下滑将不可避免，并购公司的并购绩效并不具有正的持续性。2.不同交易市场上特别处理上市公司的并购绩效有显著差异。3.转让方式不同会对并购绩效产生重要影响。4.增发股票对并购绩效影响非常显著。5.分红和流通股占比对并购绩效的影响很小。　　基于以上分析，本文最后提出了几点建议:1.弱化政府在并购中的影响，加快上市公司并购的市场化进程。2.加强公司并购事件的管理，引导正确的公司并购观念。3.加强信息披露管理，完善信息披露制度。4.完善退市制度，宣导正确的投资价值理论，减少投机氛围。