货币在商品生产流通过程中起着十分重要的作用，因而货币政策在经济运行过程中也扮演着举足轻重的角色。一直以来，货币政策的研究都是建立在市场经济体制上的。对于不完善市场经济体制，先前的研究似乎并不完整。中国目前处于转型期，市场体系并不完善，所以先前对货币政策的一些研究并不适用于中国。各个行业之间在资本存量、企业规模、大企业集中度等方面存在明显的差异，这些会造成货币政策对不同行业产生不同的影响。更为重要的是，制造业行业之间存在上下游的关系，上游为下游投入的成本，下游的需求是上游生产的动力，两者互相影响，因而产出受到货币政策的影响也会为之不同。为了验证这种认识，本文基于我国1999年至2011年的6个行业（其中包括2个上游行业、1个中游行业和3个下游行业）的时间序列数据，通过构建6个VAR系统，对行业的非对称效应进行实证分析。同时，从新的角度分析了产生这种效应的原因。研究表明，货币政策的改变（中国主要是改变货币供应量）确实可以给不同的行业带来显著差异的影响。产生这种差异的主要原因是行业之间有一条明显的产业传导链，其成本和需求之间存在很紧密的链条，货币政策沿着产业链传导的迹象十分明显。因此，央行在执行货币政策调节经济的时候，为了更好地提高政策的灵活性和针对性，更好地提高政策的效力，应该关注这些差异。