A+H股双重上市公司股票的两地价差现象被称为“H股折价之谜”。 本文的最终研究目的即是探讨形成并影响该现象的原因。 本文通过Granger因果关系检验发现，股权分置改革前后，A+H股两地价格的引导关系发生了重大变化，因此本文将关注于股权分置改革之后的A+H股两地价差。 本文试图从股价决定的基本理论Gordon增长模型和CAPM资产定价理论入手，首先从股票的内在价值和市场价格两方面进行理论分析，然后对34家A+H上市公司的溢价率进行聚类分析，分别对低溢价率、高溢价率和全部样本共254个交易日的面板数据进行回归分析。 通过实证研究发现，对于不同溢价率水平的A+H股票，形成并影响两地差价的因素不同，流通股本差异、流动性差异、市场状况差异和人民币升值预期是低溢价率类A+H股价差的重要影响因素，而高溢价率类A+H股的价差影响因素可归结为流通股本差异、流动性差异、信息不对称差异、市场状况差异和人民币升值预期。