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近几年,混合所有制经济成为国有企业改革的重点,中央提出要发展混合所有制经济,并确定为国有基本经济制度的重要实现形式。混合所有制经济是国有资本与非国有资本互相融合的经济形式,其中各种资本取长补短,以实现共同发展。发展混合所有制经济重要目的是提高国有企业的投资效率。借助资本的融合,加强对国有资本的监督,不同资本发挥各自的优势,以优化公司的投资决策。然而,在实际经营中,国有股东与非国有股东各有其利益所在,在国有企业中引入非国有资本,对国有企业投资实际产生怎样的影响,对不同行政级别下的国有企业和不同行业性质下的国有企业投资效率产生怎样的影响?这是国有企业混合所有制改革背景下提高企业投资效率急需回答的问题。因此,本文在混合所有制改革背景下研究股权混合度对国有企业投资效率的影响,并对不同行政级别下的国有企业和不同行业性质下的国有企业进行分组研究,深入挖掘股权混合度对国有企业投资效率的影响,试图对国有企业混合所有制改革背景下企业投资效率的提升提供管理启示。
本文采用规范研究法和实证研究法就股权混合度对国有企业投资效率的影响进行了研究,主要从以下几个方面展开:(1)梳理与本文研究主题相关的文献;(2)对本文的相关概念进行界定;(3)以2015-2017年深沪市A股国有上市公司为总样本,对股权混合度与国有企业投资效率的现状进行分析;(4)以上述样本为研究对象,对股权混合度对国有企业投资效率的影响进行实证研究,对不同行政级别下的股权混合度对国有企业投资效率的影响进行实证研究,对不同行业性质下的股权混合度对国有企业投资效率的影响进行了实证研究。
本文的实证研究结果显示:(1)股权混合度与国有企业投资效率呈“U”型曲线关系,国有企业投资效率随着股权混合度的提高呈先下降后上升趋势,当股权混合度为0.63时,国有企业投资效率最低;(2)在不同行政级别下的国有企业中,股权混合度对国有企业投资效率的影响不同,其中地方国有企业的股权混合度对投资效率的影响显著于中央国有企业;(3)在不同行业性质下的国有企业中,股权混合度对国有企业投资效率的影响不同,其中竞争类国有企业中的股权混合度对投资效率的影响显著于功能类国有企业。
本文采用规范研究法和实证研究法就股权混合度对国有企业投资效率的影响进行了研究,主要从以下几个方面展开:(1)梳理与本文研究主题相关的文献;(2)对本文的相关概念进行界定;(3)以2015-2017年深沪市A股国有上市公司为总样本,对股权混合度与国有企业投资效率的现状进行分析;(4)以上述样本为研究对象,对股权混合度对国有企业投资效率的影响进行实证研究,对不同行政级别下的股权混合度对国有企业投资效率的影响进行实证研究,对不同行业性质下的股权混合度对国有企业投资效率的影响进行了实证研究。
本文的实证研究结果显示:(1)股权混合度与国有企业投资效率呈“U”型曲线关系,国有企业投资效率随着股权混合度的提高呈先下降后上升趋势,当股权混合度为0.63时,国有企业投资效率最低;(2)在不同行政级别下的国有企业中,股权混合度对国有企业投资效率的影响不同,其中地方国有企业的股权混合度对投资效率的影响显著于中央国有企业;(3)在不同行业性质下的国有企业中,股权混合度对国有企业投资效率的影响不同,其中竞争类国有企业中的股权混合度对投资效率的影响显著于功能类国有企业。