【摘 要】
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在该文中,以1,060家中国上市公司的财务数据为分析样本,通过建立一个回归模型框架,考察了中国上市公司的资本结构与一些影响因素之间的关系.作者试图回答:在选择融资结构的决
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在该文中,以1,060家中国上市公司的财务数据为分析样本,通过建立一个回归模型框架,考察了中国上市公司的资本结构与一些影响因素之间的关系.作者试图回答:在选择融资结构的决策过程中,中国上市公司考虑的因素是什么?换言之,究竟是什么因素影响了中国上市公司对资本结构的选择?该文的回归分析表明,与"啄食顺序模型"的理论预测相反,中国上市公司的融资行为存在着不寻常的趋势:它们强烈偏好于股权融资,进而引致了一个较低的平均负债率.作者还进一步分析了中国上市公司资本结构存在这一趋势的原因.作者指出,尽管中国的新股发行制度可以部分地解释上市公司对股权融资的偏好倾向,但是,更加深刻的原因存在于这一表象的背后,比如,中国上市公司所有权结构的不完全、根植于中国资本市场中的监督与规制机制的缺乏等等.
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