2017年证券市场监管部门多次公开表示将对上市公司实施高送转股利政策的行为进行规范,2018年11月,沪深交易所分别发布《高送转指引》。可见,近些年我国证券市场监管部门对上市公司高送转行为的监管力度不断加大。因此,在新的政策背景下,对上市公司高送转股利政策进行研究具有重要的现实意义。本文选取2017年至2018年A股市场的上市公司高送转股票作为样本,运用事件研究法对高送转市场效应进行比较与分析。研究结果表明,高送转预案公告期间无论是从全样本还是从不同年度、不同板块、不同送转比例的角度分析均存在显著的超额收益,不同板块的上市公司高送转行为对股价的影响存在一定的差别,创业板高送转的市场效应相对大于主板和中小板。2017年和2018年高送转对市场产生的影响略有不同但差别不大,不同送转比例高送转股票的市场效应也不同。在对高送转市场效应分析的基础上,本文运用Logit模型从不同股票股利理论的角度对2017年至2018年我国A股上市公司高送转行为的动因进行实证研究。结果发现:第一,上市公司实施高送转股利政策存在扩张股本规模的动因,股本规模小的上市公司更希望进行高送转来扩张公司股本;第二,上市公司进行高送转行为是为了向投资者传递公司经营状况良好的信号,经营业绩越好的上市公司进行高送转股利分配的概率越高;第三,当年大股东存在减持行为的上市公司更倾向于通过高送转来获得更多利益;第四,送转能力越强的上市公司越倾向于进行高送转。结合理论分析和实证研究结果,本文从合理评估企业价值、严格信息披露、加强投资风险教育等方面对中小投资者、上市公司和监管机构提出相应的对策建议。